香港新聞網7月28日電 香港《大公報》28日發表題為“美聯儲縮表衝擊不容低估”的文章，全文如下：
受惠環球股市漲不停與美元匯價由升轉跌，本港外匯基金投資大豐收，在股市與外匯投資回報大增下，今年上半年錄得破紀錄的逾一千二百億元投資收益，但金融管理局總裁陳德霖對下半年投資市場前景卻有所保留，憂慮多項不明朗因素，包括美聯儲局縮減資產負債表(縮表)、主要央行寬鬆貨幣政策轉向以及地緣政治風險升溫等。由此可見環球金融市場實際上暗流汹湧，尤其是美國縮表的衝擊非同小可。
事實上，美聯儲局日前議息會議一如預期維持利率不變，但會後聲明指出，如果美國經濟增長符合預期，有可能“相對較快”開始縮減資產負債表，意味縮表時間比預期為早，最快在今年九月便正式啓動。同時，聯儲局聲明還強調，將會保持漸進加息步伐，因而不能排除年內第三度加息，反映聯儲局推進貨幣政策正常化進程的決心十分堅定，成為當前環球金融市場主要風險。
聯儲局加快收水，美國股市仍無動於衷，繼續開心派對，三大指數不斷破頂，惟美股“歌舞昇平”背後潛藏巨大風險，俗稱恐慌指數的美股波動性指數(VIX)再創二十四年新低，反映投資者樂觀情緒高漲，陷入非理性亢奮，令人憂心市場嚴重低估聯儲局縮表與加息可能造成的衝擊力。
在美股牛氣沖天之下，環球股市持續衝高，其中港股昨日急升近二百點，恒指成功向上突破二萬七千點大關，再創兩年新高，但投資者需保持清醒頭腦，緊盯美國貨幣政策正常化進程，提防突然其來的市場震盪。
其實，今次聯儲局議息會議聲明內容釋出多項信息，似向投資者發出重要警號。
首先，聯儲局縮減資產負債表規模勢在必行，不會議而不決。眼見當前美股等資產泡沫愈吹愈大，聯儲局更加堅定不移積極推進貨幣政策正常化進程。
其次，預示美國量化寬鬆時代快將結束。聯儲局明言“相對較快”縮表，比市場預期今年底或明年初更快，意味零八年金融海嘯以來的量化寬鬆貨幣時代接近尾聲，將正式步入市場流動性收緊時代，投資者應知所進退。
第三，加息步伐未變。盡管美國短期通脹溫和，但預計中期可達到百分之二目標。換言之，加息周期尚未完結。值得留意的是，美國今年美元匯價持續走低，累積跌幅達百分之八，勢將產生輸入性通脹，預期最快第四季開始感受到較大通脹壓力，聯儲局有充分理據繼續加息。
在美聯儲局縮表與加息的雙重威脅下，本港金管局不厭其煩發出警示，美國貨幣政策正常化隨時引發資金流向改變與市場波動，港元同業拆息已緩緩上升，因而銀行、企業以及個人需要審慎管理風險。事實上，一旦美國啓動縮表，將從市場逐步回收萬億美元計的流動性資金，股市、債市、樓市等全球資產價格恐怕劫數難逃。
