香港新聞網8月15日電 據香港《明報》報道，人民幣一洗頹風，今年以來累計升值4%，市場對人民幣資產重拾興趣，但由於在岸市場持續開放，離岸市場近兩年大幅萎縮，環球投資者傾向進入在岸市場。
從發行人角度而言，基於流動性考慮，亦首選於在岸市場融資，導致今年首7個月熊貓債的發行規模，遠超點心債。業界認為，若點心債持續萎縮，最快兩年就會消失。
外資持境內債券增至8000億元
自去年內地全面開放銀行間債券市場後，外資持有境內債券的金額，由去年初約5000億元(人民幣‧下同)，增至今年逾7000億元水平。而債券通在7月啟動後，單月外資淨流入更達到378億元，使總量首次突破8000億元(見圖)。有固定收益基金經理認為，這或許與債券通沒有多大關係，更多是由於市場對人民幣的樂觀情緒，已升至“811匯改”後最高。
國際發行人也傾向選擇於在岸市場融資，過去沉寂多年的熊貓債市場，近兩年活躍起來。今年發行熊貓債的除了光大水務等境外中資企業外，還多了很多外資名字，包括早前的馬來西亞銀行及匈牙利國家經濟部。
渣打的數據顯示，若扣除人民幣存款證，今年首7個月的點心債發行量241.5億元，同期熊貓債發行量達473億元，多出接近一倍。該行大中華區債務資本市場部主管嚴守敬表示，無論發行人或投資者，首要考慮的是流動性，而境內市場比離岸人民幣市場大得多，具有絕對優勢。他續稱，當初創建點心債，因為內地資本市場的開放程度仍然很低，現時投資境內的渠道放寬，離岸及在岸的發債成本相近，發行人如需要人民幣資金，沒必要在境外匯集。
國策推動 在岸債市趨蓬勃
在岸債市愈趨蓬勃，亦因政策推動，市場有傳，今年以來中央鼓勵境外中資機構，若在境外發債，建議發行美元債，有人民幣需要時再把美元匯成人民幣，有利內地增加外匯儲備。嚴守敬表示，今年以來確實少了很多中資公司發點心債，主要亦考慮到發行規模，以往點心債市場景况好，一般都能發20億至30億元，近一年只能發5億至10億元。
惠理固定收益投資主管葉浩華表示，點心債市場正面臨重大危機，從發行人角度看，若到境外發債，需求自然以外幣為主。
從投資者角度看，離岸市場已一潭死水，對人民幣資產有需求可直接進入境內市場。他又稱，今明兩年是點心債贖回高峰期，企業續期的機會小，最快兩年後點心債市場就會消失。
