25只“腾挪自如”股基赚大了
究竟谁牵上了这波牛鼻子？
A股困局依旧没能很好地解开。可以看到的是，截然不同的行情会带来迥异的结果
《投资者报》记者 占昕
2017年上半年结束了，虽然近日市场呈现波澜不惊，但A股困局依旧没能很好地解开。可以看到的是，截然不同的行情会带来迥异的结果，究竟是在“比惨”中节节败退，还是在失望中寻找希望？
据《投资者报》研究显示，25只股基不仅战胜了2016年，还赢了今年上半场，同类排名始终保持在上游。
为了更直面地观察哪些股票型基金能够穿越周期、实现不俗的业绩，《投资者报》记者选取了最贴近A股市场变化的、最低股票仓位在80%以上的普通股票型基金，并根据Wind的数据研究，截取了2016年和截至6月28日收盘的今年上半年的同类排名数据，进行重叠筛选，最终选取了25只基金，在两年完全不同的市境下，这些产品均能排名在前1/3，委实不易，在仓位调整空间有限的情况下，他们“身着重甲跳舞”是怎样实现持续领先的。
25只普通股基闪亮发光
在截然不同的行情下，25只股基身着重甲、带着镣铐跳舞，在《投资者报》的上游产品研究中继续崭露头角。回首2016年熔断后的震荡行情中，量化基金因其选股覆盖范围广、风控模型佳等优势斩获了不菲的收益；今年上半年受益于“漂亮50”的良好表现蓝筹白马主题等大盘风格的股票型基金脱颖而出。
从综合排序看，排名靠前的7只股基易方达消费行业、安信消费医药、安信价值、中欧时代先锋A、南方新兴消费增长、上投摩根核心、汇丰晋信大盘A不论是去年还是今年上半年均排在了同类的前15%。
25只上游产品中，汇丰晋信、安信、国泰、嘉实各有两只，分别是安信消费医药主题、安信价值精选、汇丰晋信大盘A、消费红利、国泰金鑫、国泰互联网++、嘉实新消费和嘉实环保低碳。
同时，25只股基侧重的类型也较为多样。此外，诺安先进制造、大成高新技术、圆信永丰优加生活、工银瑞信新蓝筹、前海开源再融资精选、国寿安保成长优选、华安新丝路主题、景顺长城沪港深精选、交银消费新驱动、信达澳银新能源产业、前海开源股息率、国富中小盘和建信大安全纷纷入围。
“低估值策略”占明显优势
汇丰晋信曾有三只普通股基凭借出色的选股能力在本报的“基金全能赚钱王”三年普通股票型基金赚钱榜跻身前十，对其投资理念和选股风格本报已做过深入介绍，在此不再赘述。
与汇丰晋信不择时择股、“低估值策略”相似的理念，还有上投摩根核心成长的基金经理李博。2016年，上投摩根核心成长位列同类的前16%，而今年上半年进入5%。
比较去年四季度报和今年一季度报，李博对前十大重仓股的调整并不明显。2016年底的基金前十大重仓股为康得新(002450,股吧)、长盈精密(300115,股吧)、必康股份、索菲亚(002572,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、大华股份(002236,股吧)、信维通信(300136,股吧)、胜利精密(002426,股吧)、老板电器(002508,股吧)、歌尔股份。而2017年一季度新增并列为第三大重仓股的立讯精密(002475,股吧)和第十大重仓股的华帝股份(002035,股吧)。通过采访，《投资者报》记者了解到，上投摩根核心成长也是“自下而上”的个股精选策略，从业8年的李博对个股的要求非常严苛，而由于选股严苛，换股的谨慎在这类基金经理身上同样明显。李博的投资风格更偏向长期投资，会重点关注长期稳健成长的公司，特别是估值合理业绩增速较高的公司。
而应对2017年结构性的市场机会，李博表示将继续以精选个股作为首要方向，并重点关注三类机遇：一是中盘成长股和大消费股。中盘成长股估值普遍处于历史低位，伴随年初估值切换，中盘成长股全年有望获得超额收益；二是大消费领域。居民可支配收入仍处于稳步提升阶段，和居民消费相关的领域存在机会；三是经济转型带来的机会，包括新能源、电子设备等领域。
精准出击 独树一帜
而与“自下而上”选股不同，在25只精选普通股基中，中欧基金以“控制理论”著称的80后基金经理周应波对重仓股换手的出击更主动。
中欧时代先锋成立于2015年11月3日，成立不满百日，就遭“熔断”洗礼，此后的一年多里，股指多轮跌宕起伏，但中欧时代先锋的净值曲线堪称经典。截至今年4月末，这只次新基金已6度分红，累计净值增长42.54%，为持有人沉淀了不少收益。
中欧时代先锋是周应波的成名之作，基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金的投资比例，再重点通过跟踪宏观经济数据、政策环境的变化趋势来做前瞻性的战略判断。
2016年底的报告中披露了这只基金投资全部50只股票的明细，而2017年一季报中变动就有6只，中欧时代先锋换下了中国石化(600028,股吧)、中集集团(000039,股吧)、大庆华科(000985,股吧)、普洛药业(000739,股吧)、中信银行(601998,股吧)和隆平高科(000998,股吧)，换上了格力电器(000651,股吧)、中国国旅(601888,股吧)、招商银行(600036,股吧)、西藏珠峰(600338,股吧)、金诚信(603979,股吧)和赣锋锂业(002460,股吧)，持股分散使前十大的重仓股占基金资产净值比例不过41.59%。
“周应波根据对宏观、流动性、市场估值水平的判断，适度控制仓位，尽量减少大幅的择时调节。而在行业与个股的选择上，他遵循适度分散原则，一方面，不押注于个别行业、个别股票上；另一方面，则采取产业链上下游交叉验证方式，持续关注行业发展的趋势变化，挖掘潜力标的投资价值。”中欧基金相关负责人对《投资者报》记者说。
周应波认为，“产业周期与创新周期是创造价值的源泉。” 据悉，周应波持续关注创新周期，跟踪科技创新方向，在“起步-成长”阶段与“成熟-分化”阶段的产业链中挖掘机会。尤其是他对龙头公司深度、持续跟踪研究，都让他在精选个股时，更是聚焦产业中，那些在战略、商业模式、技术创新等方面的先锋公司，分享其成长价值。■
