毫无疑问，今年迄今对于 A 股是悲伤的，中证 1000 指数的今年迄今跌幅达到 21.9%，即使是上证 50 指数这样的大盘股，今年迄今累计跌幅也有 15.18%。
在这样悲伤的环境下，有一个 ETF，却是已经在今年迄今的 7 个月里面拉出了 6 根月阳线，累计上涨 4.98%。
如果你是 EarlETF 的老读者，应该对于这个 ETF 不会陌生，它就是去年上市的十年国债 ETF( 511260 )。
在去年那篇推送《十年国债 ETF 要来了！15 年从 97% 变成 382% 的策略越发可行了》中，我就强调过，股债轮动，是全球来看都极其重要的策略。
因为股票和债券的风险因素不一样，所以这两者的走势大多数时候是反向的，这意味若是股市不好的时候，债券市场往往会表现不错――相比股市熊市的时候单纯撤离股市空仓，选择股债轮动切换到债券市场，往往可以获得更高的回报。
在去年的推送中，我做过这么一个测算，用的是主流的 3 月动量模型（3-months momentum）：
用上证指数和中债新综合全价 (10 年以上) 指数来做一个模拟，不考虑两者的分红，仅仅只看市价。我们的策略很简单，没到月末比较下过去 3 个月的上证指数和中债新综合全价 (10 年以上) 指数， 哪个涨幅大就在下个月持有哪一个 。下图就是这个策略相比简单持有上证指数或者债券指数的表现，你会发现红色的这根轮动净值是如此的耀眼！ 从 2002 年 5 月到 2017 年 8 月 21 日的回报是 382%，而同期上证指数的价格回报只有区区 97%。
是的，通过股债轮动，可以大大提高收益，远比单单持有 A 股来得更赚钱。
当然，在那篇推送之后，其实近期这波行情，股债轮动策略的表现还是相当不错的。
关键就在于，无论是以沪深 300 指数为代表的股市行情，还是国债，都是近乎于单边行情。
先来看 300ETF，最近 6 个月里面有 5 根大阴线，唯一的一根阳线也是极小的阳线。下跌趋势之明显，不懂股票的人都能看得出来。
至于国债 ETF，连续六根月阳线，强势的很。
在这样的格局下，继续使用三月动量模型进行股债择时，从下表可以看到，在 2 月底时，十年国债的在 2 月底 A 股刚刚出现第一根大阴线之后，就会发出信号，要求持有者从沪深 300 指数切换到 10 年国债 ETF――这意味着，你不但可以规避随后 300ETF 累计 13.36% 的下跌，还能享受到十年国债 ETF 随后同期 3.55% 的涨幅。
这一来一去，可就是 16% 以上的差距了 。
我曾经写过一本电子书《不炒股只投基》，阐述了我关于基金投资的理念。
是的，在我看来，基金这个东西，你当然可以简单理解为股票的替代品，以组合化、指数化的方式去投资一揽子股票，可以规避重仓单一股票的风险，同时还能规避股票交易涉及的印花税。
但是，仅仅看做一揽子股票，实在是小看了基金载体的价值。就像刚刚我们看到的，当通过基金，我们可以在股市之外涉足债市，就可以为我们的投资组合缓发如此大的潜力，更不要说除了债券之外，基金还能帮助我们涉足黄金、商品等多类资产。
所以，作为一个资深基民，用好基金，先从用好十年国债 ETF( 511260 ) 开始吧。（CIS）
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