动力煤现价上涨导致煤制成本抬升，成本端对期价的支撑力度增强。西北煤制甲醇装置重启导致甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空期价。后期重启以及投产产能大于检修产能，甲醇装置开工率依旧存在上涨预期，关注开工率上涨对内地累库节奏的影响。后期关注烯烃装置重启时间推迟、检修以及进口增量预期能否导致港口库存有效积累。总之，暂处库存偏低、基差较大与累库预期存在、烯烃利润较低、传统下游淡季的博弈阶段。操作上，9-1反套-100附近适当止盈，多PP09空甲醇09套利继续持有。单边可背靠2800-2850一线逢高试空，止损设在2888附近。
一、 煤制成本支撑力度有所增强
据监测，截至2018年6月15日，煤制甲醇成本2503元/吨。数值来看，虽然煤制甲醇成本暂处较低水平，但是伴随着煤价的上涨，煤制甲醇成本抬升，其对甲醇期价的支撑力度有所增强。后期关注煤炭报价走势，一旦续涨，或从成本端支撑甲醇期价。
数据来源：招金期货淄博研究院
二、甲醇装置开工率环比上涨
据卓创资讯统计，截至2018年6月14日，全国甲醇装置开工率66.4%，周度环比上涨4.83%；西北甲醇装置开工率71.26%，周度环比上涨8.08%。甲醇装置开工率上涨，或从供应端利空甲醇期价。据悉，本周或有468万吨甲醇装置重启、100万吨甲醇装置检修，下周或有140万吨甲醇装置重启、60万吨甲醇装置检修，未来或有750万吨（或865万吨）甲醇装置重启或投产、192万吨甲醇装置检修。后期关注重启以及投产甲醇装置产能大于检修产能对内地库存节奏的影响。
数据来源：卓创资讯，招金期货淄博研究院
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三、港口库存小幅回升
但是依旧暂处较低水平
据卓创资讯统计，截至2018年6月14日，华东港口库存44.1万吨，周度环比上涨0.12万吨。虽然港口库存周度环比小涨，但是绝对值依旧处在较低水平，短期内港口库存对甲期期价的支撑作用或依旧存在。预测来看，5月份进口数量或47万吨，伴随着外盘装置的重启或投产，6-8月份进口数量或环比增加至55万吨、65万吨、75万吨。西北协会报价下跌至2430-2500元/吨，与太仓价差590-660元/吨，套利窗口已经打开。在外盘装置已经重启进口量存增加预期、西北累库速度尚可、区域间套利窗口已经打开、港口烯烃装置重启时间推迟以及存在检修计划的情况下，关注港口库存能否有效积累。
数据来源：卓创资讯，招金期货淄博研究院
四、期现基差收窄
据监测，截至2018年6月15日，甲醇期现基差258元/吨，期现基差依旧处在较高水平，或从现货端支撑甲醇期价。但是目前来看，期现基差较大趋势有所减弱，或说明现货端对甲醇期价的支撑力度有所减弱。
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五、烯烃装置重启时间推迟、存在检修计划
据悉，中原乙烯20万吨烯烃装置重启时间推迟至7月初，常州富德60万吨烯烃装置重启时间暂推迟至7月中下旬，江苏盛虹80万吨烯烃装置7月20日检修35天。烯烃装置重启时间推迟、存在检修计划，或从需求端利空甲醇期价。
总之，甲醇基本面暂处库存偏低、基差较大与累库预期存在、烯烃利润较低、传统下游淡季的博弈阶段。操作上，9-1反套-100附近适当止盈，多PP09空甲醇09套利继续持有。单边可背靠2800-2850一线逢高试空，止损设在2888附近。
