恒生高级经济师姚少华表示，官方7月中国制造业采购经理指数从6月的50微跌至49.9，自今年2月来重落收缩区间，亦略低於市场预测的50水平。在5个主要分项指数中，生产、新订单及供应商配送时间均高於临界点，而从业人员和原材料库存仍低於临界点。7月主要原材料价格指数上升3.3个百分点至54.6，维持较高的扩张水平，表明生产通缩继续缓解，某些原材料供大於求的局面已经改变。
他又指，PMI重落收缩区间主因7月长江中下游出现大规模水灾影响部分企业开工不足。其次是房地产投资和制造业投资均出现明显放缓，民间投资的意欲疲弱。第三，供给侧改革部署的去产能与去库存令部分企业主动减少产量和降低库存。但与官方数据出现背离，财新/Markit同日公布7月中国制造业PMI意外从6月份的48.6大幅反弹至50.6，自2015年2月来重返扩张区间，远高於市场预期的48.8水平。
另外，7月官方公布的中国非制造业商务活动指数从6月份的53.7小幅上升至53.9，继续维持较高水平，显示内地经济转型已见成效，虽然制造业增速放缓，但服务业仍维持较快增长，对稳定增长的作用日益增强。事实上，今年上半年第三产业增加值占国内生产总值的比重为54.1%，高於第二产业14.7个百分点。
他认为，随着洪灾效应减退，政府稳增长政策见效，预期8月份制造业PMI将有所回升。但受供给侧改革所引致的部分行业去产能、去库存以及去杠杆影响，今年制造业活动或难以明显反弹。料今年年底官方制造业PMI指数或徘徊在50.0左右。但服务业仍将维持温和扩张，对稳定经济作用将不断增强，年底官方非制造业PMI指数预计维持在53.5。(jw/u)
