复盘：中国GDP、高层讲话
你将了解到：莎莎国际、石四药集团
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国务院、央行、证监会和银保监4位高层今天接连吹响集结号，令A股市场带头打响反击战，中港两地股市受美股拖累大幅低开后便出现拉升，午后涨幅更逐步扩大。
上证指数涨2.58%，重新收复2,500点，深证成指涨2.79%，创业板指更是大涨3.72%。
恒指更一度从低位反弹逾650点，尾盘时段虽然有所回落，但仍收涨0.42%，报25,561点，成交额增至996亿元。
先回顾一下4位高层的讲话内容：
央行行长易纲：当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。
银保监会主席郭树清：近日金融市场异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。
证监会主席刘士余：提出六大措施提振市场信心，包括鼓励各类基金帮助上市公司纾解股票质押困境，鼓励私募股权基金购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组等。
国务院副总理刘鹤：从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位。
另外，统计局于较早前公布三季度数据，中国三季度GDP同比增长6.5%，增速是2008年全球金融危机后的最低，低于前值的6.7%，不及预期的6.6%；9月工业增加值增速回落，消费与固定资产投资反弹。
统计局亦表示，外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济运行稳中有变、稳中有缓，下行压力加大。
即便如此，在4位高层罕见接连发声下，市场信心得到提振，并出现了反弹。
事实上，小编认为这次反弹信心主要来自刘鹤的讲话，尤其是一行两会不时都会向市场传递积极信号，早不是罕见的事。论份量，一行两会不能比拟，刘鹤更能代表最高权力的立场与态度。其次，刘鹤的讲话更实在地回应了市场的忧虑，其中主要是两大问题：
1.明确指出中国股市大幅波动来自三大因素：
外部因素：美国加息、美股下滑、贸易战，更表示这个过程还在继续；
内部因素：中国经济结构正在破旧立新的过程中，必然对股市带来影响；
市场预期发生变化：未来经济环境的种种不确定性，影响了投资者行为。
2.否定了市场对国进民退的猜想，指出相关忧虑只是在实际执行过程中所出现的误解和偏差，表明“那些为了所谓个人安全、不支持民营企业发展的行为，在政治取向上存在很大问题，必须坚决予以纠正。”更重申支持民营企业发展就是支持整个国民经济的发展。
份量如此大的政府官员能完全不遮掩地回答，更特别点出投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题，直接回应了市场的忧虑，这做法更能给予市场信心，明白政府完全了解当前的问题，意味就更能推出相应的对策。
除此之外，刘鹤亦表明政府高度重视股市的健康稳定发展。虽然这是老调重弹，但由不同份量的人讲出来，其效果自然也不同。刘鹤的讲话对市场来说，是一个真正利好的高层信号，股市才会在今天展开了快速反弹。
市场目前缺乏的是信心，有了信心，股市才能反弹。
不过，长期的信心并不会建基于某一个人的讲话，政策落地的实质利好才会做到这一点。
刘鹤的讲话无疑针对了市场对政策方向的忧虑，修复了近期股市急跌的悲观情绪，但这波反弹能走多远，还是要靠实际的政策出台。
所以，现实的港股才会没有那么亢奋，其后更要回落。
回顾3年多前新闻，2015年7月9日，时任中财办主任刘鹤被香港媒体记者提问了中国经济形势，刘鹤说：没问题，放心吧。并接着说：股市也没问题！当时，上证指数3,709点。
图片来源：财经网
ANALYZE
异动股分析
1.经营数据不佳 莎莎国际大跌7.27%
昨日收市后，莎莎国际(178.HK)公布，由2018年7月1日至9月30日止第二季度，集团整体零售及批发业务营业额达20.33亿港元，按年上升8.5%。其中，港澳市场零售及批发营业额约17.26亿港元，按年增加9.6%，同店销售则上升7.1%，主要受惠于内地访港旅客人数录得双位数字增长，带动集团港澳地区的内地客交易宗数上升16.7%，但每宗交易平均金额同比下跌2.0%。
但不幸的是，根据花旗银行的研报，莎莎国际的业绩并没有达到市场预期，港澳市场的同店增速从一季度的25%大幅下滑至二季度的7.1%，低于花旗银行预期的低双位数的增速。
受此影响，莎莎国际全日低开低走，早盘跌幅一度达到10%，全日收跌7.27%，自年中高位已下跌近45%。那么，莎莎国际是否可以抄底呢？
小编愚见，莎莎国际尽管跌幅巨大，但并不意味着已经具备抄底价值。
首先，香港零售业整体的市场规模已经处于高度成熟的阶段，即使去年行业触底反弹，也仅仅是录得2.18%的同比增速。所以，作为行业龙头的莎莎国际自然也就不再有增长空间。
数据来源：wind
因此，香港零售业至多只有周期性的投资机会。
另一方面，莎莎国际上半年的股价暴涨，核心逻辑是因为香港零售业的触底反弹。先前，由于“占中”的政治事件，香港零售业遭遇重创，2014-2016年连续三年录得负增长的尴尬数据，其中2016年更是同比下滑8.11%。
同时，2017年人民币兑港元升值幅度逾10%，香港零售业的性价比“霎时间”大幅提升。而且，2015年6月开启的棚改货币化直接刺激了低线城市的消费升级，赴港游客增速节节攀升。
但正如我们平台一直强调的那般，高预期本身就意味着极高的风险。彼时，在香港零售业复苏的逻辑下，市场亢奋的情绪一度将莎莎国际的市盈率(PE)爆炒到近40倍。试问，在一个市场规模基本见顶的行业，这个估值合理吗？
数据来源：wind
并且，时过境迁，在中美贸易战的阴云笼罩下，人民币兑港元汇率跌跌不休，基本已经“打回原形”。因此，港货已经失去了性价比的优势，这点从公司披露的客单价已经可见一二。
此外，棚改货币化基本停滞，内地社零数据不断下滑，市场对内地游客的消费力和消费意愿的担忧不断加深。因此，市场自然会预期赴港游客的消费力下滑，从而对香港零售业造成负面影响。
简言之，先前支撑莎莎国际的股价的上涨逻辑已经破灭，并且短期内看不到修复的迹象。因此，即使现价的动态市盈率已经跌回先前低位，但这至多意味着你不会输很多，不代表股价会涨。
2.石四药公布业绩 股价大增
昨日，石四药集团(2005.HK)公布了三季度业绩，今年前三季度营收同比增长46%，股东应占利润增长42%，由于计价单位是港元，实际情况比这个数据还要好。公司除非PVC软袋以外的输液产品都增长迅猛，因此，公司全年的增速仍然有望保持在40-50%左右。受此消息影响，石四药今日大涨5.72%。
但小编认为，石药的同比增速依然较半年报有下滑趋势，因此增长趋缓将在年报中进一步反应。另外，今年的增长驱动因素大部分是提价，今年公司产品价格普遍提升15-25%左右，该因素明年持续性存疑。因此即使今年业绩大增，公司后续的前景依然不算是非常广阔。
公司业务集中在大输液，其技术壁垒并不算高，因此，公司目前近5倍的pb，其溢价对于一个医疗耗材企业来说，可谓是相当高了，即使是某些创新药公司，其pb低于5倍的仍有不少，石四药目前的估值并不算是非常合理了。
另外，输液更大的巨头科伦药业(002422,股吧)(002422.SZ)其估值同样低于石四药，只有2.69倍PB，而且科伦还有仿制药与创新药业务，资产理应有更高的溢价，在目前的场景下，石四药的估值与同行的差距，将是压制其继续上涨的一大重要因素。
因此，短期的上涨并不用过于在意。
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