大和发布报告称,中国石油(00857)的勘探及开发业务遭低估,同时管道业务价值则因为早前对分拆的忧虑,而调整过度,预计市场将重估对该股价值,现时市价只是2020年预测市净率0.5倍。
该行估计,目前中石油的股价,只反映了其燃气业务资产价值,2019年中石油生产930亿立米方天然气,现金毛利估计每立方米为0.7元人民币,相等于EBITDA产生约650亿人民币,若该行按10倍EBITDA计算企业价值,则其天然气价值可达6500亿元人民币,已相等于现在中石油市值约940亿美元,早前中石油公布有重大发现(在鄂尔多斯(600295,股吧)盆地长 7 生油层勘探获得重大发现,新增探明地质储量 3.58 亿吨),四川盘地也有发现,估计操作成本会由于储备上升而进入数年下跌趋势。
该行表示,上调目标价及评级,评级由“跑赢大市”升至“买入”,目标价由4.8港元提高至5.75港元。