经济形势的不稳定，令许多行业陷入困境，而为之“输血”的部分信托产品也频频“触雷”，矿产、钢铁、房地产、艺术品等投资领域风险度明显上升。在目前的市场情况下，很多个人投资者对稳健类产品例如以地方政府为对象的应收账款信托兴趣愈发浓厚。最新统计显示，去年信托公司成立应收账款类集合信托696.15亿元，比2014年增加了17.57%，而这种增长势头在今年继续攀升。业内分析人士表示，在经济下行的过程中，地方政府的信用明显高于一般企业，使得这类产品的数量明显上升。在挑选此类信托产品时，需要了解产品的增信措施、债务人的资信情况等风控措施。
应收账款信托占比提升
最近一年多以来，在众多信托产品中，应收账款信托愈来愈多出现在市场上，给投资者带来较为稳健的投资选择。
据用益信托提供数据显示，去年信托公司成立应收账款类集合信托696.15亿元，比2014年增加了17.57%。据介绍，信托公司近年来发行和成立的应收账款类信托不断增加，2014年31家信托公司成立了327只应收账款类信托计划，可统计到的规模共计约592.92亿元；2015年29家信托公司发行了470只应收账款类信托计划，可统计到的融资规模达696.15亿元，同比增加17.57%。今年以来，这样的增长势头仍在持续。
统计表明，这些应收账款信托产品的融资主体主要来自地方城投公司、城市基础建设、商业地产、交通、农业、制造业等行业。值得注意的是，地方融资平台公司占比较高。
近期，国民信托推出的“扬州市江都沿江应收账款集合资金信托计划”，发行规模为40000万元，产品期限约24个月，预期收益为5.8%至6.2%。该产品的资金投向为基础产业，资金运用模式为受让融资人所持有的对江都经济开发区管委会的应收账款，融资人到期溢价回购上述应收账款，实现信托资金的退出。其信用增级主要包括应收账款转让:江都沿江将其持有的对江苏省江都经济开发区管理委员会5.2亿元的应收账款转让给受托人；双AA发债主体:融资方及担保方均为AA发债主体；财政支持:江苏省江都经济开发区管理委员会出具承诺函，等等。
而中江信托也推出“金马487号宝清县瑞嘉城投应收账款投资集合资金信托计划”，发行规模为12000万元，产品期限约24个月，预期收益为7.7%至7.9%。该产品资金投向同样是基础产业，资金运用模式为受让瑞嘉公司对双鸭山市宝清县财政局的应收账款，瑞嘉公司将信托资金用于补充企业流动资金。其信用增级主要包括国有独资宝清县国有资产经营有限责任公司提供连带责任担保；融资方瑞嘉公司为国有独资企业，总资产10.8亿元，还款有保障；宝清县财政实力稳定，具有偿债能力。
分析人士表示，目前应收账款信托主要集中在基础设施建设和政信信托中，而从近期发行的产品来看，标的多为对地方政府的应收账款。由于应收账款项目本身就要重点考察债务人的信用，而地方政府的信用明显高于一般企业，使得对政府的应收账款类信托增加。预期收益率较为亮眼
除了稳健，应收账款信托给予投资者的预期收益率也较为丰厚。今年以来，集合信托产品的收益率一直在下滑，年平均收益率已经跌破了7%。不过，根据用益信托提供的数据，今年以来成立的应收账款类信托产品的平均收益率有一部分还维持在较高的水平。比如，此前中江信托发行的2亿元规模的“金马375号遵义经建投应收账款债权投资”信托计划，平均收益达到9.8%。而今年前三月发行的诸多应收账款类信托计划中，收益率在9%以上的就有8款，收益率在8%－9%的有26款，收益率在7%－8%的有14款。
中信信托人士表示，应收账款流动化作为信托的一种创新模式，实际上是依托于财产权信托之上，通过受益权结构化设计，对投资者转让优先级受益权，从而给政府提供资金。另外，应收账款流动化能为地方政府盘活低效资产。政府融资平台虽然资产规模大，但其中有很多低效资产，比如土地、道路、管网等短时期内难以产生充足现金流的资产，在没有金融机构介入时，对政府的应收账款常常变为形式上的“坏账”。信托公司将应收账款设立信托，再进行结构化分层，将优先级向合格投资者转让，既可盘活平台公司资产，又为政府解决了资金难题，实现政府、平台公司、金融机构“三方共赢”的局面。
不过，应收账款类信托产品也并非没有风险，如市场风险、信用风险、应收账款不能及时或全额回收的风险等等，尤其后者最为紧要。而这个风险的大小又与特定的行业以及具体的项目有关系。
业内专家指出，投资应收账款类信托产品要注意三点:第一，需要了解清楚产品的融资方。第二，考察应收账款的债务人是否具备四个基本条件:信用记录良好；无恶意拖欠上游企业款项的行为；生产经营正常，现金流量充足，无重大经济纠纷或资不抵债等潜在风险；是卖方的非关联企业。第三，考察增信措施的设置，采用股权、土地抵质押或第三方担保等模式的产品安全性较高，信托规模相对应收账款的折扣率越低越好。
