投资要点:
14年公司金融业务将持续拓展，依托商旅主业,继续深度融合，业绩贡献或超市场预期;TMC业务全力拓展，公司致力行业标准制定,有望成为领先者。我们认为,公司将继续坚持既定发展路径，“商旅+金融”商业模式优秀，战略目标明晰、团队执行有力，未来有望成长为国内商旅服务龙头。维持盈利预测,预计2014/15年EPS为1.04/1.35元，未来三年CAGR>35%，12个月目标价47元，增持。
近期跟踪:①受第三方支付相关政策及创业板整体调整影，公司3月累计下跌14.2%，我们认为，因以B2B客户为主，腾付通不受影响;②公司相继收购南京、厦门两地的领先航空服务公司，较2013年加速扩张;③业绩快报符合预期，且公告10转10派1.5元，表明公司与二级市场共享成果的积极态度和看好长期成长的坚定信心。
金融业务继续拓展，深度融合商旅主业，2014年或超市场预期:小额贷和第三方支付等金融衍生业务完善商业模型，与商旅主业“B2B+TMC”形成了初步的服务生态体系。公司基于庞大的流水规模,金融业务有望继续深化与商旅业务的融合发展，2014年该业务利润有可能超之前2000万元的预测。
全力拓展TMC,致力行业标准制定、将成领先者:看好差旅管理市场的发展前景，未来3年增速有望保持20%以上，同时面临普及度提高和集中度提升的机遇。公司2013年以来一直致力于制定TMC行业服务标准，奠定大规模复制扩张基础,有望推动行业快速发展。
催化剂:B2B+TMC异地并购加速，金融业务与主业更紧密融合。
