近期，领益智造连连踩响“地雷”。先是受金立集团资金链问题影响，常年被冠以“业绩王”称号的领益智造，因子公司——深圳市东方亮彩精密技术有限公司（以下简称“东方亮彩”）与其产生了约3.7亿元应收账款，今年上半年业绩可能出现亏损。随后，领益智造又传出子公司存在11.2亿元大额预付款无法正常回收的风险，受此利空消息影响，领益智造股价连续4日下跌，19日更跌破4元，收报3.94元/股。
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领益智造上半年业绩或出现亏损
自去年底金立集团爆出资金链危机以来，其供应商们也受到了不同程度的影响，其中包括领益智造的子公司——东方亮彩。按照领益智造最新公告，目前，东方亮彩对金立集团的应收账款余额约为3.7亿元，已计提坏账1.1亿余元。
据了解，东方亮彩主要从事手机、数码相机、笔记本电脑等提供高精密模具研发设计、注塑成型、表面处理相关业务。金立集团旗下控股的两家子公司，东莞金卓通信科技有限公司和东莞市金铭电子有限公司，是东方亮彩的重要客户。4月28日，领益智造称，基于谨慎性原则，东方亮彩对上述两家客户的应收账款及存货，单项计提了大额资产减值损失。
尽管金立集团爆出资金链危机已有一段时间，但其对领益智造的影响仍然持续发酵，甚至影响了今年公司的半年度业绩。早前领益智造曾披露2018年半年度业绩预告，预计净利润为4.2亿—6.9亿元，但在7月14日，领益智造大幅修正半年度业绩预告称，公司实现未经注册会计师预审计的净利润约为－1.59亿元至1.06亿元。领益智造今年上半年业绩可能出现亏损。
领益智造方面表示，公司基于以下原因作出上述预测，一是由于市场股价变动难以准确预计，导致东方亮彩原股东以股份补偿的公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生的损益与预期波动较大；二是由于客户产品需求和结构发生变化，导致东方亮彩部分存货产生呆滞，基于谨慎性原则，东方亮彩对部分存货计提了资产减值损失；三是2018年上半年国内智能手机行业需求表现疲软，国内订单增长未达预期，同时，投入研发成本、设备厂房摊销、人工费用等刚性成本金额较大，导致东方亮彩亏损较大。
不过，除了受金立集团资金链危机影响外，笔者通过查看领益智造修正后的半年度业绩预告后发现，领益智造最大的的亏损来自原上市公司业务，具体来说应该是近半年原上市公司自身经营出现了亏损，并有持续放大的势头。据了解，东方亮彩受金立集团资金链问题的影响，在2017年的年报已经有所反映，而2017年年报显示东方亮彩已经采取了一系列措施，包括减少与金立集团的订单、计提库存跌价准备、开发新客户订单等，但领益智造今年一季度报显示，原上市公司整体业务仍亏损超1亿元。更值得关注的是，领益智造今年半年报预告显示，原上市公司整体业务持续亏损，并且亏损已经达到4.5亿—6亿元。
对此，国盛证券江门港口二路营业部投资顾问黄志华分析，领益智造与金立集团产生的约3.7亿元应收账款已经在2017年年报中计提了约1.1亿元，剩下的约2.6亿元暂不可能全部计提坏账，按照今年上半年原上市公司整体业务亏损4.5亿—6亿元，扣非亏损达2.4亿—2.9亿元的情况来看，亏损同比第一季度大幅扩大，亏损的源头除了东方亮彩可能还有其他子公司。
“回看原江粉磁材上市后，其主营业务一直处于亏损状态。后来，原江粉磁材通过资本运作并购优质资产成功厚增利润，近年来公司的主要利润来自于东方亮彩和帝晶光电。现在东方亮彩业绩倒下，帝晶光电利润也有所放缓。从去年领益智造年报中帝晶光电业绩承诺完成情况来看，其2016年度扣除非经常性损益后的净利润为1.5亿元，2017年度扣除非经常性损益后的净利润为1.6亿元，与2016年相比净利润几乎没有增长，并且与当初帝晶光电承诺2017年的扣非利润1.7亿元有一定差距。幸好的是帝晶光电3年总利润达到标准才没有触发业绩补偿，但整体可看，原江粉磁材的几项并购标的经营均在走下坡路。”黄志华说。
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11.2亿元预付货款收回困难
一波未平一波又起，7月16日，领益智造又传出子公司存在11.2亿元大额预付款无法正常回收的风险。问题同样来自于领益智造原上市公司江粉磁材。
据悉，领益智造前身江粉磁材自2014年6月起，通过向广州卓益、江门恒浩，以预付货款的方式开展大宗贸易合作业务。截至今年6月30日，公司控股子公司江门江益磁材有限公司、鹤山市江磁线缆有限公司、江门恩富信电子材料有限公司、江门市江海区外经企业有限公司和江门市中岸进出口有限公司，先后向广州卓益和江门恒浩合计预付11.2亿元，用于采购铜、铝锭和锡锭等物品。
现在，广州卓益和江门恒浩因经营情况变化，导致其与领益智造子公司的大宗贸易合作业务不能正常开展，但是预付的货款，经沟通协商后，广州卓益和江门恒浩并未退回，这就意味着领益智造存在着预付款全部无法回收或部分无法回收的风险。数据显示，这笔款项，占公司2017年度经审计净资产的16.81%，占公司2017年大宗贸易业务营业收入的23.74%，截至2018年一季度末，公司的大宗贸易业务收入占公司总营业收入的8.64％。
“领益智造公布巨额预付款问题是在修正半年度业绩预告之后，并未纳入数据，若计提减值，领益智造半年报大幅亏损的可能性非常大，而且巨额预付款收回困难可能会对领益智造贸易业务的经营造成较大影响，要知道贸易及物流服务是原江粉磁材重要的主营业务，是去年原江粉磁材营业收入达65亿元规模的重要组成部分。如此看来，未来领益智造体内将出现多个不可预见的‘地雷’。”黄志华表示。
此外，笔者也致电了领益智造董秘梁丽了解情况。梁丽表示，目前公司正在核查该笔款项，后续情况还需进一步跟进，但如公告所说，预付款风险暂不会对公司2018年制造业业务的生产经营产生重大影响。
公司公告称，公司已经采取措施，组织财务、法务、内审等部门人员对相关事项进行核查。公司将视该事件处理进度，决定是否采取法律手段进行追偿，或寻求司法救济。
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19日股价跌破4元
受利空消息影响，领益智造股价连续4日下跌，19日更跌破4元，收报3.94元/股，与7月13日股价5.35元相比，已下跌了26.36%，市值蒸发超95亿元。不少购买了领益智造的股民表示“很受伤”。
对此，黄志华认为，连续的利空消息导致股价连续跌停，是属于现阶段市场的正常反应。“自从监管层开始坚持持续的市场去杠杆，导致企业经营流动资金越来越吃紧。譬如对于证券股票质押资金用途都有严格的监管和控制，缩减的企业可融资渠道，特别对于股东股票质押数量比例较高的公司，一旦公司出现涉及经营性资金问题时，证券市场反应尤为敏感，领益智造正是因为经营性资金问题导致出现连续跌停现象。”黄志华说，至于利空消息何时能被市场消化，那只能留给市场去确定，现阶段证券市场对于出现“地雷”的企业，可能会是敬而远之，涉及的资金量虽然不足以导致公司出现经营停滞或者带来致命的影响，但足以让公司今年过得足够煎熬，“排雷止血”应该是领益智造眼下最迫切解决的问题。
