環香港新聞網6月9日電 香港《經濟日報》9日發表題為“股市新大時代 強者愈強藏風險”的文章，全文如下：
球股市紛紛創新高，更呈強者愈強，如新大時代來臨。超強企業股價愈升愈有，當中有熱錢追捧，亦有投資者熾熱憧憬，惟卻埋下股價大幅波動種子，以致牽動大市調整的潛在風險。
新大時代有別於過往大升市，上升動力源自超強企業，當中大部分是大眾耳熟能詳的科網企，如美國掛牌的蘋果、Facebook、阿里巴巴，以及在港上市的騰訊(00700)等。債王格羅斯昨坦承時代轉變，低買高沽的法則不再，現在是以高溢價去博一個上升機會。
這都是金融海嘯後全球央行實施超寬鬆貨幣政策所致，超低息推高資產價格，形成資產泡沫。買債券是低風險低回報，故大量熱錢流入股市，高追風險資產，導致超強企業股價儼如擺脫重力，不斷創新高。
盈利高速增長 願高溢價買入
現時股市非處於低位，資金仍高追入市，紛搶超強企業，背後原因有三。一是他們已建立賺錢模式，盈利又能年年高速增長，例如騰訊去年盈利增長43%，今年首季盈利增長高達57.6%，令到公司估值高處未算高。
二是有一些尚未有盈利，但市場憧憬他們能做大做強並成為龍頭股，投射很大盈利空間。例如Tesla投產以來從未大規模生產過電動車，但市值竟超通用汽車，為全美最大車廠。
三是財雄勢大的科網企，更可大幅投資或收購，維持市場的期望，憧憬不斷有新產品和新市場，如亞馬遜斥巨資於雲端計算，前年終進入收成期，成為過去兩年盈利增長關鍵。
業務獨沽一味 須擴市場範圍
問題是：這些超強企業的股價升勢是否可持續下去？他們的股價確實很高，因為市場憧憬太高，一旦業績或產品未符市場預期，短時間股價可能會大幅回吐。假設Tesla首部大眾化、大規模生產的Model 3未能如期下月交貨，又或iPhone 8未達果迷的創新革命性期望，隨時成為投資者沽售的藉口。
此外，一些新崛起的超強企業業務較單一，如Tesla只造數款電動車，一旦業務出問題，估值將大跌。所以超強企業大都趨向擴闊市場業務，既令業務多元化，也防新對手冒起，地位被取代。例如Google近年不斷投資在搜尋器以外的科技，今年首季非核心業務收入大幅急升近48%。
超強企業是真的很強？還是脆弱呢？其超高股價奠基於市場對高增長的憧憬，若維持不到市場預期，會令市場洩氣。由於現時資金一窩蜂搶入，市場很擠擁，一旦回吐，波幅可能很大很急，甚至可能牽連大市作出大調整，投資者不可不察。
