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香港商報:債券通助港金融中心再上層樓

时间:2017-06-09

  香港新聞網6月9日電 香港《商報》9日發表題為“債券通助港金融中心再上層樓”的文章,全文如下:談起香港金融市場,相信很多市民都可如數家珍地舉出銀行、證券、基金等金融品類之發達。但在未來,債券或將成為香港金融市場的新名片。前日,港交所與中國外匯交易中心的合資公司——債券通有限公司正式成立,象徵內地與香港債券市場互聯互通機制開通再邁出重要一步。昨日,港交所總裁李小加更發表長篇網誌,熱情洋溢地表示要“迎接香港債券市場的春天”。

  長期以來,香港債券市場發展相對滯后、市場活躍度不高已是不爭的事實。近年來,雖然香港財經當局銳意發展債券市場,先后推出諸如銀色債券、綠色債券、伊斯蘭債券、通脹掛恥債券(iBond)、點心債等多種多樣的債券產品,但數據顯示,2016年香港債券市場規模僅有約4000億美元,不到港證券市場規模的十分之一,亦不及上海及深圳的交易規模。放眼全球,2010年倫敦交易所的債券交易規模就超過4萬億美元,紐約亦超過2萬億美元。事實說明,債券作為現代金融業的重要組成部分,其市場繁榮程度是考察一地金融地位的重要指標。遺憾的是,債券市場的相對滯后,與香港國際金融中心的地位極為不符,成為進一步鞏固優勢的短板之一。

  但這也預示著,債券市場在香港有著廣闊的發展空間。截至2015年中,美國的債券市場規模達到39.5萬億美元,這一規模是美國股市的1.5倍,亦是美國當年GDP規模的2.2倍。依靠發達的債券市場,美國不僅得以源源不斷吸收來自全球的金融資源,促進美國成為全球最重要的金融市場,更推動美元成為全球主要流通貨幣。內地債券市場近年亦發展迅速,截至2016年底總市值已達到8.4萬億美元,排名全球第三,但在GDP總量中的占比僅為75%,顯示其仍有巨大的發展空間。尤須指出,目前外資持有的內地債券僅占總量的1.2%,隨著內地金融市場的逐漸開放,尤其是人民幣納入SDR籃子貨幣,未來內地債券必將成為國際資本競相追逐的對象。因此,債券通的開通,不僅有利於人民幣的國際化,有利於內地更好地吸引全球資金,有利於國家金融體系的進一步開放和穩定,也有利於國際投資者更好地參與中國發展。

  故此,債券通的開通,其影響或將比滬港通和深港通的意義更加深遠。一方面,面對人民幣國際化的必然走向和巨大風險的權衡,內地債券市場的開放必須是循序漸進的。在這一過程中,香港作為內地與國際市場之間“轉換器”,扮演著不可或缺的關鍵角色,有助於發揮香港“國家所需、香港所長”的優勢,為國家發展作出貢獻。另一方面,這也是香港補齊市場短板,真正成為全種類、全天候、全球化金融中心的巨大機遇。正如李小加指出,香港過去一直是企業上市融資的中心,股票定價能力很強,但要成為真正有競爭力的國際金融中心,香港還必須具備為債券、貨幣和大宗商品等多種資產定價的能力,必須為投資者提供豐富的風險管理工具。長遠來看,香港有望建設成為國際風險管理中心。從這個角度看,債券通為我們展示的,遠不僅“春天”的美景。

  香港商報評論員 萬青

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