香港新聞網8月12日電 香港《大公報》12日發表題為“全球升市盛宴面臨結束”的文章，全文如下：
朝鮮半島火藥味濃，全球股市投資者嚇破膽，美國、歐洲、亞洲市場無一幸免，尤其是極受外圍市況影響的香港股市，昨天單日更大瀉560點，跌幅逾2%，是全球主要市場跌幅之冠。不論朝鮮和美國最後是否真的開戰，只要雙方關系繼續緊張，兩國領導人不時發表一些驚人的言論，都足以令歷時八年的全球大升市終結。
朝鮮周四(10日)威脅以四枚核彈攻擊關島後，美國總統的回應雖然再沒有周三時“火與怒”的火藥味，但亦足以令全球股市腳軟。美國股市在周四晚收市時大跌了204點，波及周五的歐洲和亞洲股市。
事實上，美國或是朝鮮未必會“開第一槍”，兩國大規模爆發戰爭的機會亦極微，但是環球卻突然緊急轉向，可能是投資者在全球股市屢創新高後，已日益失去安全感，擔心自己成為最後一個接火棒，因此政治、經濟上有任何風吹草動，羊群效應便足以令市場氣氛大幅逆轉。淡友們更已一早虎視眈眈，一直尋找一個藉口把大市沽散獲利，朝鮮半島危機便順理成章成為他們做淡的最佳機會。
其實投資者信心突然轉弱，并非只是受到朝鮮局勢的影響，而是對2008年金融海嘯的恐懼揮之不去。金融海嘯後，全球股市曾在一年間大舉蒸發28萬億美元，美國股市兩大指數，即道瓊斯指數和標准普爾五百指數，在2007年至2009年間，市值曾分別大跌了五成和五成四。令金融海嘯後，資金一直流入債市避險。不過，在風險意識增加下，環球股市現在屢創新高，很大程度是金融海嘯之後為刺激經濟復甦，全球央行紛紛推出量化寬鬆政策，創造大量且廉價的熱錢，不斷推高資產價格所致。
一直以來，股市的升勢都是依靠實際經濟增長推動，如經濟發展未能配合升市，便可稱其為非理性亢奮。全球經濟經歷海嘯後一直未有重拾昔日的增長，近年更疲態畢露，早已不合乎大牛市的條件。奈何在各國央行嚴重扭曲全球貨幣供應的環境下，包括股市在內的資產價值，在缺乏基本因素支持下扶搖直上。
不過，這場全球大升市的盛宴看來快將完結。短期而言，朝鮮與美國雙方一直僵持不下，若兩國領導人再有惹火言論，將進一步加深投資者對開戰的憂慮，不敢投入資金博反彈。
中長綫而言，全球貨幣政策重回正常化是大方向。市場普遍相信今年底美國會再加一次息，而重要的是下月會後可能正式啓動縮減資產負債表，這是對本港以至亞洲新興市場迎來最大的考驗。自08年以來，單是本港已吸收一千三百億美元游資，即相當於一萬億港元，并一直停泊至今，可以推算區內熱錢的總量是以數萬億作單位。“縮表”行動將會逐步抽乾游資，全球股市在熱錢日漸流失的情況下，將變得不堪一擊，歷時八年的牛市亦將正式落幕。
