5月20日美股盘后，欢聚集团（JOYY.US）将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，欢聚时代Q1营收预计将达68.27亿元（人民币，下同），同比增长42.8%；调整后净利润3.86亿元，同比减少40.7%。
数据来自彭博、欢聚集团财报，36氪制图
回顾2019Q4，欢聚营收76.2亿元，同比增长64.2%；Non-GAAP下净利润6亿元，同比减少29.1%。营收主要受直播业务（YY、虎牙）收入增长，以及海外直播平台BIGO收入并表推动，二者分别贡献总收入的72%和22%。利润减少主要是因为并表的BIGO仍在亏损。
用户运营方面，Q4，欢聚集团移动端月活用户数达4.852亿，其中近八成来自海外（中国市场主要是虎牙和YY）。
数据来自欢聚，36氪制图
在当季的业绩会上，市场比较关心Bigo Live和Likee两款应用在海外的推广和变现表现。管理层对Bigo2020年的收入增长比较乐观，同比增速预计在60%以上，年底有望实现月度盈亏平衡。Likee短视频业务2020年则会开拓俄罗斯、印尼等非印度市场，并开始探索商业化。
至于国内的YY直播业务，管理层提到，疫情并未带来负面影响，2020年收入预计保持低个位数增长，运营利润率可能会因营销和研发费用增长而进一步下降。
在此背景下，市场普遍关注欢聚集团海外业务的最新进展，包括Bigo Live的增长，Likee短视频的用户规模拓展和商业化潜力，以及与字节跳动TikTok的潜在竞争等（TikTok目前的MAU是Likee的2-3倍）。
交银国际认为，虎牙从今年二季度起将不再并表，欢聚集团的重点是国际扩张。Bigo强劲的势头和不断缩小的亏损，加上Likee的初级盈利能力，可能会是市场对欢聚集团重新估值的驱动因素。
Bloomberg Intelligence在一份研报中预计，欢聚集团在海外的积极用户扩张可能会带来沉重的销售和营销费用，可能会影响利润，Q1或将出现运营亏损（预期亏损7973万元）。这将是欢聚集团在国内直播业务实现多年盈利后的运营亏损。彭博同时认为，Likee的产品改进可能会提高其盈利能力，帮助其海外业务在2020年底实现收支平衡。
截至5月19日，彭博跟踪的26位分析师中，25位予欢聚集团“买入”评级，1位予“持有”评级，无“卖出”评级。平均目标价为74.09美元。
欢聚集团5月19日收涨5.76%至63.15美元，美股三大股指集体收跌。
