近日，据路透旗下的IFR报道，知情人士透露，网红茶饮公司奈雪的茶计划6月3日寻求在港上市获批，规模约为5亿美元。如果获批，预计将于下周开始路演。但是奈雪的茶官方未发布消息证实这一传闻。
目前，奈雪是中国茶饮类客单价最高的品牌，据招股书显示，奈雪的茶（以下简称：奈雪）是一家中国领先的高端现制茶饮连锁品牌。截至2020年9月30日，整体上客单价是43.3元，但是公司尚未盈利。2018年，公司亏损6973万元，2019年亏损收窄至3968万元。2020年前9个月录得亏损2751万元，较去年同期387万元，同比大增610%。而此前，奈雪创始人接受采访称，上市不是因为缺钱。那么自称不缺钱却又不断亏钱的奈雪，要如何撑起“茶饮第一股”的光环？
客单价第一为什么仍然亏损
很多年轻人对奈雪的第一印象是觉得很贵。奈雪之所以贵，是因为创始人定的客户群体画像是都市年轻白领，为此配套的是高端、品质、舒适的大空间店面，通常设立在商圈，写字楼等地，同时还增添了别的茶饮品牌没有的软欧包，茶饮加大空间加软欧包，自带社交属性，从众多的茶饮品牌脱颖而出。
当6年前，茶饮还属于街边摊风格时，奈雪创始人彭心和他老公在寻找店面的时候就花了大半年的时间，因为没有商家愿意将近200平的大店面租给一个茶饮店。如今奈雪茶饮店数量由截至2017年12月31日的44间增加至截至2020年9月30日的422间，2020年截至9月30日，每间茶饮店平均日销售额整体为20100元、每间茶饮店平均日订单量整体为465单。奈雪客单价那么高，其日订单量和日销售额成绩表现依然优秀，那么奈雪为何不盈利了？这主要是因为它居高不下的运营成本。
图源：奈雪的茶
奈雪以线下店运营为主，所以也面临着传统店的老三大成本问题：租金、原材料和资产折旧。根据奈雪的招股书显示，2018年、2019年和2020年前三季度，这三项成本合计占营收比重分别为77.70%、77.07%和79.06%。
而且报告期内运营成本还在持续上涨，数据显示，2020年截至9月30日，其材料成本为8.1亿元，同比增长38.4%；员工成本为6亿元，同比增长28.6%；使用权资产折旧成本为2.5亿元，同比增长12.1%。
运营成本居高不下，随之而来的问题便是奈雪门店经营利润的下滑。数据显示，2018年至2020年9月，奈雪的茶门店经营利润率分别达18.9%、16.3%和11.3%，呈逐年下滑趋势。
而且奈雪计划未来将继续扩张门店数量。门店数量的激增会导致大量的资本投入，但目前公司现金运营已面临较大压力。报告期内，奈雪的茶流动负债净额分别为-5.65亿元、-9.31亿元、-10.86亿元。
奈雪还在招股书中表示：“我们过去曾产生过亏损，日后我们可能会继续产生重大净亏损。”显然这位奶茶界的网红选手，即便比其它竞争对手率先踏入上市路，未来要面临的挑战依然不少。
成为茶饮第一股后面临哪些挑战
随着新式茶饮体验的诞生，中国茶饮市场实现快速增长。根据灼识咨询报告数据，中国现制茶饮于2020年的市场总规模为人民币1136亿元，预计到2025年将达到人民币3400亿元，复合年增长率为24.5%。
图源：灼识咨询报告
在这个千亿级的茶饮市场，前来分食巨额利润的品牌数不胜数，茶饮市场可谓是千军万马过独木桥，竞争十分激烈。
因此，产品同质化是奈雪面临的最大的挑战。此前，奈雪创始人彭心还在微博上怒怼喜茶抄袭问题，然而后来抄袭事件便不了了之。
在高端茶饮上，品牌调性差异和单店投入门槛是其主要的壁垒。奈雪产品很难做到不被别的品牌茶饮复制，很多品牌的奶茶口感，品味都差不多。
喜茶作为茶饮行业的头部品牌，其茶饮市场占有率达25.5%，位列第一，而奈雪就只有17.7%，仅次于喜茶。这里，有很大一部分原因就是，两家的产品同质化，而奈雪的价格又比喜茶高。
未来，要走出同质化，需要在产品上走出差异化。针对这种情况，奈雪开始通过出周边，和其它品牌跨界联合出产品，比如六一儿童节奈雪和旺仔就联名发布了系列奶茶。一方面可以吸引流量客户，另一方面使得产品差异化。
第二个挑战前面也提到过，那就是奈雪的门店数量扩张带来的高风险。招股书显示，奈雪计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。
如若实现这些扩张计划，奈雪将分别投入约423.6百万元及486.1百万元。
门店扩展没问题，但是步子太大的话风险就会增大，毕竟有瑞幸的前车之鉴。如果奈雪主业在没有做好做强的前提下去贸然扩张门店数量，未来的运营风险很有可能给奈雪带来致命一击。
