本报实习记者 张焕昀
在过去的一周，主要资产走势分化，权益资产表现好于债券以及大宗商品。美股再创新高，欧日股指跟随美股持续走强，港股受外围股市带动以及人民币走强影响继续上行。A股整体偏弱，但结构分化边际略有收窄。对此，有公募基金人士指出，一系列新规出台使A股继续向价值与基本面回归，在当前调整格局下，建议关注超跌与绩优蓝筹股。
整体走强逻辑偏弱
从海外市场方面分析，5月美国新增非农就业人数13.8万，低于预期（18.2万）。但在充分就业条件下，对通胀的担忧将使得失业率和工资增速比新增就业更重要。而失业率已降至4.3%，创16年来最低。博时基金表示，分析海外市场，关键是看美联储能否落实加息及缩表。
2017年一季度，全球主要国家经济态势继续企稳，美国失业率创新低、法国选举和南韩大选尘埃落定，市场风险偏好增加将有利于股票市场表现。国内流动性阶段性偏紧，对二级市场造成了一定冲击。但景顺长城基金预计三季度流动性会逐步宽松，有利于改善二级市场的预期。
国内宏观经济保持平稳增长的态势，虽然一季度可能是本轮经济复苏的高点，后续经济增速会逐步放缓，但景顺长城基金(博客,微博)表示，经济增速大幅下滑的风险相对较小。虽然流动性阶段偏紧，市场扩容加速等因素会对二级市场估值水平形成压制，但在企业盈利复苏，通胀温和可控的背景下，投资可以继续保持积极态度。
与此同时，5月PMI及各分项均下行，购进价格已经回到“启动”前的位置，新订单、生产指数仍在较高景气水平。遏制房价上涨和金融去杠杆的措施持续性或进一步增强，但利率或不会因此趋势性上行。博时基金表示，后续数月经济或弱于今年一季度，但市场已经对此有较为充分预期，A股目前仍看不到整体走强的逻辑。总体上继续建议防御的配置思路，以货币、短久期债券，以及兼顾估值与景气的部分股票为主要配置方向。
从港股方面分析，投资者对内地经济增长预期略有走弱，内地金融去杠杆以及监管从严，对港股内资板块构成潜在压制，但外围股市正向带动以及人民币走强的刺激，可能支撑港股继续走强。展望短期行情，博时基金表示，港股仍将受到资金追捧，下行空间不大。
关注超跌绩优蓝筹
从消息面上分析，5月份央行通过中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）以及抵押补充贷款（PSL）三种方式共向市场净投放资金986.5亿元人民币。这一净投放额大于4月份，应该和金融业大力去杠杆下金融市场急跌有关。不过，净投放额仍远低于3月份的4669.81亿元，华润元大基金分析，此举表明央行总体上仍在践行稳健中性的货币政策。
结合近期市场动态，博时基金指出，从减持新规的出台，到IPO数量相对缩减，或表明近期监管态度略有缓和，对市场有呵护之意。这可能对投资者风险偏好略有提振，但尚无法扭转投资偏好，即不会改变市场结构的分化与调整现状。对此，博时基金表示，A股暂不具备整体上涨基础，建议结构略偏价值与周期。
同样，对于发布的一系列新规，引导上市公司更加注重主业的发展，引导资金投向优质的上市公司，景顺长城基金认为市场会继续向基本面回归，符合未来中长期发展趋势，具有明确内生增长能力、估值合理的公司有望受到追捧。
华润元大基金在分析A股后市走势时指出，预计短期在3100点左右仍要震荡盘整，筑底后逐渐企稳。股指破位下跌再创新低可能性不大，但中小盘个股表现较弱，建议关注超跌的绩优蓝筹股。
年初以来，龙头白马股大幅上涨，当前估值已基本合理，未来部分龙头个股估值存在泡沫化的可能。中小创很多个股大幅下跌，但目前还未出现大面积严重低估的情形。在金融去杠杆、新股持续发行和经济形势不明朗的大背景下，摩根士丹利华鑫基金预计，二八分化格局短期内逆转的可能性不大，消费和金融等龙头公司可继续关注。一些超跌的优质成长股，可以逢低左侧逐步布局。与此同时，国企改革和混改相关个股的机会也值得重视。
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