为了让银行资管业务回归“受人之托，代客理财”本源，监管层今年发布一系列监管新政策，一再明确资管产品应当实行净值化管理，净值化转型已是“箭在弦上，不得不发”。
银行资管该如何转型？上证报专访了中国邮政储备银行资管部总经理步艳红。她透露，邮储银行净值型产品规模占比已达10%，正在摸索“投研―资产―产品―客户全链条打通，一一匹配”的净值化管理模式。
补权益投研短板
过去银行理财资金主要采取资金池模式，投向大固收领域，即标准化债权资产和非标债权资产。步艳红坦言，这两类资产不能完全满足净值化产品的资产配置需求：非标资产公允价值不明晰，不能及时反映基础资产的收益和风险；标准化债权资产面临市值估值、产品净值波动大等问题。
如今净值化转型要求资产“公允估值”，以契合净值化产品的净值展现，因此银行资管需加大标准化权益资产的配置。然而权益投研能力正是银行资管的短板，步艳红指明两条补短板途径：一是招募、培养专业人才，建立估值核算专业团队；二是提升投研能力，强化大类资产配置。
国内的标准化权益资产主要是股票。步艳红认为，虽然银行资管未曾直接投资二级市场股票，但也通过基金公司等间接参与，再加上银行在定增、股票质押、优先股、可交换债、可转债等权益类工具投资上积累的经验，综合传统金融业务，银行实际上对上市公司的投资价值和融资需求比较了解。未来设立理财子公司后，银行可直接投资股票，对接公募产品。
系统、人才双“升级”
过去，理财产品预期收益率的决策主要通过对标市场利率和同业产品利息实现。如今，这种策略不再适用于净值型产品“及时反映基础资产收益和风险”的估值需求和“实时申购赎回”的交易需求。因此，银行未来需要建立整套全新的系统，向公募基金看齐。
“我们去年开始一直在投入系统建设，涉及多个子系统。”步艳红介绍，净值化转型对系统的要求很高，不仅要在符合估值核算规定的前提下计量净值，还需及时反映投资者的申购赎回及基础资产公允价值变动等等，目前仅部分系统功能达标。
步艳红说，系统建设的方式主要是对旧系统进行升级改造。这是出于两方面的考虑：安全性和后期维护成本。银行资管机构普遍选择了市场较为主流的几家系统厂商，只有少数几家大行实现了系统自建。
步艳红判断，未来银行资管应先根据市场预判分析确定资产配置计划，而后通过系统估值，开发出相对应的净值型产品。这个过程中又衍生出相应的人才需求，包括系统运营维护的IT人才以及估值核算人才。银行资管未来需招募一定数量的专业人才。
抓好客户分层
在练好系统“内功”的基础上，银行还需做好客户管理。步艳红表示，银行理财客户偏向风险厌恶型投资者，稳定的投资回报是他们的普遍诉求，但净值型产品要求充分反映基础资产的收益和风险，有一定的波动性。银行应做好教育引导，帮助投资者树立“卖者有责、买者自负”的投资理念。
净值型产品没有一个确定的预期收益率，投资者选择产品时需与自身风险承受能力匹配，“卖者有责”要求银行把合适的产品推荐给合适的投资人。步艳红分析，银行过去的“个人客户、高净值客户、私人客户、机构专户和金融同业”的客户分类方法不再适用，未来银行需要根据客户风险偏好、资金属性等投资指标对客户进行分层。
“这是一项巨大的工程，首先需要系统的支撑，在客户管理系统里一一打标签，实现客户分层，便于以后净值型产品的适当性销售，这项工作各家银行早就着手做了。”步艳红说。
