与IPO相比，定增审批条件宽松，发行方式更灵活，企业通过定增并购实现转型发展，并且随着企业间并购重组日益增加，于是，定增市场日趋活跃。曾几何时，上市公司定增成为二级市场追捧的焦点，似乎投资定增就注定掘到一桶金。然而，现在看来，投资定增也有坑！
《号外财经》据wind数据统计，2018年以来A股共实施了204个定增项目，但截至11月14日，148个定增项目相关的142家上市公司，最新收盘价已跌破定增发行价，占比达72.55%。南京新百(600682,股吧)、中文在线(300364,股吧)、双林股份(300100,股吧)、航天长峰(600855,股吧)四家公司的定增项目破发比例更是超60%。
值得注意的是，上述142家“破增”公司，有100家公司今年前三季度的净利润同比增长。其中32家公司前三季度净利润涨幅超100%。《号外财经》认为，正因为上市公司业绩增势可期，其定增必定引得不少机构投资者蜂拥而至。
“参与定增一般能以一定的折价拿到股票，在2010年以前，定增的折价率通常在25%-30%，2010年以后折价率降至15%，很多优质的公司折价率甚至不到10%。”业内人士分析称，2014年以来，由于杠杆配资、组合投资以及定增的上市公司更积极的市值管理因素，参与定增的收益颇丰，受到市场越来越多的关注。这也导致了定增市场龙鱼混杂，加上定增的折价越来越低，需要对定增标的进行仔细甄别。
2018年前十月，参与定增的基金产品数近乎腰斩，参与定增的资金规模更是萎缩近八成。《号外财经》重点观察了当前市场的定增主题基金，发现这个群体的管理业绩正冰火两重天。
同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示，2018年前10个月，共48只基金参与了19家上市公司的定增项目，参与定增的成本总额为31.23亿元；而2017年同期有91只基金参与87家上市公司的定增项目，参与定增的成本总额为147.71亿元。《号外财经》注意到，2018年前十月破发的定增项目达到182个，折价率从0.22%到69.26%不等，平均折价率为28.46%。这明显波及到相关基金的收益，今年参与定增项目的48只基金产品中，超五成产品在定增投资上处于浮亏状态。
据《号外财经》观察，有业绩对比数据的49只定增主题基金中，今年以来，截至11月14日，复权单位净值平均增长率为-12.19%，而同期偏股基金的平均业绩为-11.25%。看来，定增基金整体表现已经处于弱势。
不过，弱中有强，出现明显分化。49只基金中，有7只基金逆市实现正收益，尤其是中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式（成立于2015-12-25）年内回报率达14.71%；银华惠丰（成立于2017-05-12）紧随其后，年内回报率为4.00%；此外，博时弘康18个月定开债A、博时弘康18个月定开债C、博时弘泰、浙商鼎盈、泓德致远混合A也有不同程度的正增长。
而另一端，则是亏的不忍直视。有8只定增基金年内回报率低于-20%，包括平安大华鼎泰混合(LOF)（成立于2016-07-21），年内回报率为-21.91%；信诚鼎利混合(LOF)（成立于2016-05-24），年内回报率为-21.34%。平安大华鼎泰混合(LOF)在三季报中表示，“报告期内，本基金未参与新的定向增发。本基金持有的已经解禁的定增股票，基金管理人已经开始择机进行减持。”
