规模暴增之下，以ETF为代表的指数产品成为今年基金行业的当红角色。在腾讯理财通、腾讯金融科技智库日前主办的首届“全球指数基金论坛”上，多位业内人士对指数基金的发展积极建言。
国内指数基金发展空间广阔，但目前仍囿于业绩比较基准不统一、投资人配置理念落后、增量资金流入机制不完善等。会上，中国基金业协会副会长钟蓉萨表示，将尽快出台业绩比较基准相关自律规则。
指数化投资正迎来历史性发展机遇。然而，当前国内指数化投资发展仍面临阻碍。华夏基金总经理李一梅表示，国内缺乏指数化产品的配置场景，虽然FOF、养老目标基金相继在国内问世，但大多数投资人尚未建立指数化产品配置理念，这也是今年养老目标基金销售困难的原因之一。
“指数化投资的基础依然小众。”李一梅说道，指数基金流入资金多来自机构客户，个人投资者并未快速跟进。另一方面，目前核心指数的代表性不足，并未真正代表中国经济长期增长。 易方达基金指数及增强投资部副总经理张胜记直言，指数商需要编制出类似于美国标普500的宽基指数，这类指数能够代表中国经济增长变迁且很难被主动基金经理战胜。从美国的经验来看，按照有效的定价理论，跟踪核心指数的指数基金收益率应该排在市场中游水平。
对此，中证指数公司研发部副总监赵永刚介绍道，目前指数的收益来源大概分三部分：红利、盈利增长和估值。美国标普500指数的走势和EPS盈利的增长走势高度一致，但在处于初级发展阶段的新兴市场，估值因素的影响更大，因此指数表现往往不能达到预期。 中国基金业协会副会长钟蓉萨则认为，由于中国市场的投资者结构仍以散户为主导，指数基金作为重要的大类资产配置工具，市场上仍缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。
针对目前指数化投资与指数产品发展方面存在的问题，多位参加“全球指数基金论坛”的业内人士从不同角度建言献策。展望未来，指数化投资的规范发展需要监管层、自律组织、基金管理人及第三方平台等多方合力推动。
在演讲中，钟蓉萨呼吁交易所完善相关制度。她表示，交易所应完善股票停牌机制，尽量避免上市公司不必要的长期停牌，避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成份股的情形。
钟蓉萨透露,基金业协会正在完善包括指数在内的业绩比较基准相关自律规则。目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求，例如，为突出相对业绩，很多基金产品的业绩比较基准通常被设置为宽基指数，难以体现基金的资产配置方向和投资风格。
钟蓉萨表示，基金业协会已就基金业绩比较基准展开研究，拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求，及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面，自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系，尽快出台业绩比较基准相关自律规则。
投资机制的创新同样重要。李一梅认为，场内流动性是ETF的命脉，做市商对流动性的提高至关重要。如何更好地激励做市商、打通融资融券业务通道，是做市商机制需要深入考虑的问题。另外，作为引导投资者进行指数投资的重要工具，类似于上证50ETF期权的衍生工具有待丰富。
对于基金公司而言，指数产品端的布局与投研能力的加强仍是重点。嘉实基金(博客,微博)量化投资部总监刘斌认为，A股本身是一个非有效的市场，一些简单的基本面指标都可以带来溢价，看好Smart Beta的发展前景。
作者：张燕北
