银行理财子公司细则落地，在业内人士看来，银行理财的加入，传统资管格局被打破，银行理财子公司或成为资管市场的核心，引导资管行业走向职能分化。私募需要在新的竞争格局中守住细分市场，“精耕细作”。
重塑资管行业竞争结构
银行理财子公司的设立将对基金、信托、券商资管等业务形成压力。一位债券私募人士认为，银行理财子公司的现金类管理产品相比公募货基有更多优势，收益可能更高；银行理财子公司可以做期限匹配的非标、信托；而且理财子公司还有渠道的天然优势。
除了公募，银行理财子公司也将挑战信托业务。凯丰投资合规主管林鹏飞表示，银行理财擅长固定收益投资，未来建立起自己的股票研究体系，权益类投资也不会势弱。银行理财产品如果向中长期产品拓展，将对信托业务带来一定的竞争。“资管新规关于产品嵌套的规定，让通道业务大幅缩减，已明显影响资管行业。银行理财子公司的设立进一步搅动资管市场的整体格局。”林鹏飞说。
银叶投资首席策略官陈琦表示，理财子公司相对于信托、公募基金在投资范围上更具有牌照优势，可能对传统的资管机构带来更大的影响。未来资产管理机构的核心竞争力将回归以投研能力、风控能力为代表的主动管理能力领域。
上海一位中型私募副总经理认为，银行在固收投资领域具有传统优势，产品设计、投资范围都非常灵活，又可享受母行的销售渠道。但在权益投资方面，银行实力较弱。未来成立子公司，投研队伍的组建培养既需要时间也要看激励能否到位，短期对其他机构的影响不会太大。
资管机构在细分市场需更加专业
银行理财子公司的设立带来了新的竞争，也将重塑资管行业格局。
星石投资副总经理易爰言认为，银行理财子公司的设立或将引导资管行业走向职能分化。理财子公司植根于零售客户开发，占据上游优势，是主要的资产管理委托方，公募、私募基金依靠自身投研特色主攻客户，为资产管理的主要受托方。
上海向日葵(300111,股吧)投资合伙人梁正表示，银行理财子公司是专业的资产管理机构，资管能力会慢慢增强，结合之前的资源优势，以及在非标、货币产品上的能力，未来会成为资产管理市场的核心。在新的格局中，其他资管机构需要在细分市场上做得更专业，才能有更强的获客能力。未来银行和各大资产管理机构的界限会进一步模糊，各类机构需要在各自领域更加专业，对于私募来说，可以更多地在另类策略里寻找机会。
从资管产品角度来看，理财子公司的设立增加了银行理财的独立性，有助于打破刚兑、回归本源。
上述债券私募人士认为，理财产品进行净值化管理，收益率或许会有一些下降，但仍会相对稳定，普通投资者大部分资金还是会配置在收益较为稳定的产品上。
易爰言则称，银行理财子公司的公募产品可以直接投资股票，但其客户群体的风险偏好短期内难以大幅提升，仍以追求安全性为主，而公募基金有大量投向风险资产的产品。
梁正表示，投资者通过银行了解了净值化产品之后，会越来越多地参与这种标准化、权益类产品，“蛋糕”会越来越大。
不过，上海一位中型私募副总经理认为，银行理财子公司的理财产品体系需要重新构建，同时也需要完善相应的运营、销售、风险、人才激励等各项制度，未来还有较长的路要走。
作者：赵婷
