兰 波
Wind数据显示，截至12月7日，今年已有3700只基金宣布清盘，而2014年至2017年清盘的基金总数为155只。可见，基金清盘已成常态化。但过频、密集、大量的基金产品清盘，且集中在混合型基金与债券型基金中，其所隐含的信息值得细细琢磨。大部分基金产品清盘固然是因为证券市场大环境，尤其基金产品创新不足使然，但更是基金开发和设计过程中的同质化因素严重，导致基金份额持有人面临重复性投资选择，不能起到真正化解基金风险的作用。这反映出在基金发行及管理过程中，尤其盈利模式、资源配置模式、基金份额持有人投资文化、持续营销活动、基金风险控制手段创新的针对性和有效性上存在诸多盲点和误区。
从针对性方面说，基金产品创新要立足于解决坚持长期投资和价值投资问题。但基金行业普遍存在的现象是，一旦基金产品净值上涨，持有人就习惯于通过赚取净值价差而获利，对基金分红则不怎么上心。这实在是个很大的误区。基金产品的管理和运作好坏，是由其存续时间的长短、分红的持续性和仓位的稳定性决定的。不具有长期持续生命力和竞争力的基金产品，无法吸引投资者长期参与。而解决的最好办法，就是加强基金产品净值管理，做好持续性服务，推动基金产品个性化、特色化和差异化创新。
从有效性方面说，基金管理人开发和设计混合型基金产品，会面临配置周期性股票的问题。而基金投资有效性，就是引导投资者在坚持长期投资和价值投资基础上，贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想，严格按投资法则，控制股票型基金产品投资比例，选择适合自己的激进型、稳健型和保守型基金产品组合，以适应证券市场的周期性变化，有效度过基金产品低迷期。无疑，从基金发行到基金管理运作、基金风险控制、基金份额持有人投资者教育等多环节，若能形成共同维护基金产品管理和运作的合理有效环境，必能对改变基金行业的运行生态产生积极作用。
为此，基金发行环节须立足于采取多户、小规模、不间断持续营销模式。目前养老目标基金以户数和小规模、持续维护营销的模式，就非常值得推广应用，这显然更符合国内投资者理财体验和感受。另外，需要结合证券市场运行周期和发展状况推出满足投资者需求、适销对路的产品。在震荡调整行情下，应立足发行固定收益基金产品，尤其是纯债型基金产品、红利型基金产品、货币市场基金类产品等。在基金风险管理上，也需基金管理人合理配置股票资产，并保持一定比例的合理仓位，以真正发挥规避证券市场风险的功效。
（作者系资深市场观察分析人士）
