近期，中美贸易谈判推进、“政策底”逐渐确认，市场结构性获得修复。从数据看，商品价格逐渐下行、出口数据继续走弱、消费有疲态，经济和公司基本面压力仍在增大，稳就业、稳经济需要依赖更进一步的政策支持。
近期市场总体是震荡性行情，上证指数横盘震荡，深成指、创业板指超跌反弹，总体表现较强，分别上涨2.66%和4.22%。市场在确认政策底后，循着政策主线，创投、5G等主题性机会表现活跃，食品、地产、计算机和传媒等结构性反弹、估值得到修复；出于对经济需求的担心，此前供给侧受益的钢铁、煤炭等需求预期下滑、商品价格下跌，板块出现明显的回调。
市场政策底明确后，结合较好的流动性，市场将呈现结构性机会。伴随着科创板推出、5G逆势投资等预期，带动市场人气，结构性反弹效应出现。后续将持续关注稳经济、稳就业等相关政策进程，把握相关领域估值修复的机会。中美贸易摩擦有所缓和，并进入新一轮谈判，将利于受压制的电子、通信等板块的情绪和估值修复。
“修昔底德陷阱”下中美关系难回从前，目前政策力度不足以支撑新一轮经济周期上行，总体上市场仍会底部震荡、结构性机会为主。
经济过冬，政策转暖，循着政策和产业发展脉搏，寻找希望的火种。长期来看，转型升级、高质量发展仍是我国现阶段经济发展的战略性选择，5G、云计算、半导体、新能源车、生物科技等代表中国经济未来的新兴发展方向。未来，我们坚持结合业绩和行业景气度进行优化配置，中长期仍积极定位投资主线于符合中国产业升级、政策战略支持、景气能够向上的新经济方向，配置其中的龙头与真成长公司。
（作者系农银行业成长、农银行业轮动、农银现代农业加基金经理） （CIS）
