秦绪文是一位拥有产业界和投资界复合经验的基金经理，1997年参加工作，2007年进入证券行业从事行业研究，目前担任东方红睿阳基金、东方红沪港深混合基金的基金经理。
价值投资是东方红资产管理团队一直践行的投资思路，秦绪文也不例外。在他看来，股票市场是一个复杂的二阶混沌系统，无法准确预测，任何一项投资决定都需要承担市场风险和个股风险。风险是股票市场的有机组成部分，无法完全消除。“在充满风险的市场上，正确的做法不是回避风险，而是找到可靠的方法提升投资的风险收益比，提升投资决策的胜率，在大概率的事情上下注”。
秦绪文表示，“自上而下”的思路选股，基于宏观经济环境下注，胜算不高；而基于大概率思维，“自下而上”的选股思路，基于行业和公司下注，则胜算大大提升。
在具体的“自下而上”的选股思路上，秦绪文介绍，策略主要是以下三种：价值成长、逆向投资和深度价值。其中价值成长是主要的投资策略。该投资策略的选股标准是好行业、好公司、好价格、合理的市场预期。好行业，主要是指行业有发展前景，行业内的企业能够构筑进入壁垒，竞争格局好；好公司，是指公司的管理层优秀，有竞争优势，盈利能力强；好价格和合理的预期，主要是指公司的估值要合理，不能太贵。
逆向投资和深度价值策略是东方红所采用的辅助投资策略。该策略的核心是在充分的估值保护，充分的风险补偿的条件下，勇于追求市场非共识的正确，也就是寻找市场的预期差。“这种投资策略，实际上是比拼对行业和公司基本面把握的准确程度，区分当下影响公司基本面的主要矛盾和次要矛盾，短期扰动和长期趋势。”秦绪文表示，如果对行业趋势和公司基本面认知方面比市场有优势，那投资胜算就要高很多了。
在秦绪文看来，股票市场在特定时间段的涨跌虽然无法预测，但是股票市场的冷热、疯狂与悲观的程度，却是可以通过观察市场上各种指标、现象而感知到。
秦绪文认为，组合内股票的投资决策主要基于股票的风险收益比是否还有吸引力。“我们从来不押注市场风格、行业板块，因为这种做法如果犯错，损失会很大，组合的波动也会很大。”他表示，对于非常看好的行业也不会配置太多，组合内持股尽量分散在不同的行业内，在同一个行业内，所持的股票尽量集中。组合中尽量采用多种价值策略选股，根据投资标的基本面兑现的时间段动态安排仓位梯度。
秦绪文介绍，对于股价的回撤，如果基本面没有变化，只是市场的波动带动了股价下跌，如果此时风险收益比有吸引力，会选择增持；如果基本面有变化，还要区分基本面的波动是周期性因素造成的，还是公司的竞争力和行业竞争格局发生了剧烈的变化，如果是前者，可以忽略股价的波动，如果是后者，他将坚决卖出。
至于2019年的A股市场，秦绪文坦言正面因素、负面因素兼具，短期谨慎乐观，不过，就当下阶段，他认为动态的风险收益比较好的投资标的并不多，目前能做的正确的事情就是储备充足的现金，储备充足的符合选股标准的投资标的，一旦风险收益比合适，就大胆进攻。
作者：章子林
