2018年，长信基金旗下纯债基金全部取得3%以上的正收益，长信金葵纯债一年定开债券、长信富全纯债一年定开债券、长信纯债一年定开债券等都是值得关注的绩优产品
文 | 《投资时报》记者 汤巾
电影《爱丽丝梦游仙境》有一句令人费解的台词：“你必须不停地奔跑，才能留在原地。”
2018年充满波折的市场行情或许让人们对这句话有所感悟。面对2019年的不确定性，如何不继续在原地打转？如何告别资产缩水？都是摆在投资者面前的考验。
近日，标点财经研究院联合《投资时报》对数千只基金进行详尽分析，力求为投资者挑选出更具价值的配置标的，在此基础上制作《2019基金资产配置全样本报告》。其中，长信基金旗下纯债产品业绩表现脱颖而出。
2018年，该公司纯债基金全部取得3%以上的正收益，给投资者带来了“暖暖的幸福”。
谈到未来的资产配置建议，长信基金对《投资时报》表示，投资者要确定自身的风险偏好，若风险厌恶程度较高，则选择纯债基金；若追求一定的收益弹性，可选择有一定权益仓位的混合型二级债基或可转债主题基金。就纯债基金而言，2019年信用债投资或大于利率债，关注以中高等级信用债打底、利率债作为交易仓位、在债市回调时风险控制较好的基金。
纯债基金业绩表现更胜一筹
2018年复杂的市场环境让资产增值成为难题，什么投资都不做的人也许成为最大赢家。其实，对于风险偏好不高的投资者来说，选择纯债基金也是一条路径。纯债基金主要投资债券，其不参与股票投资，是债券基金中风险相对较小的品种。
长信纯债壹号债券A就是其中代表。该基金于2018年6月荣获《中国证券报》三年期开放式债券型持续优胜金牛基金。Wind数据显示，截至2019年1月23日，该基金近三年回报9.82%，年化回报4.59%。
长信基金布局完善的定开债系列产品线。目前，共有8只一年期定开债基。这类产品投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，采用定期封闭运作模式，有助于保证基金规模的相对稳定，不受大额赎回的影响，不用保留过多的现金，整体资金利用率更高，能避免资金涌入摊薄老持有人利益，同时也兼顾了流动性。
长信纯债一年定开债券A是其中成立最早的产品，自2013年11月已经历四个完整的封闭运作期。Wind数据显示，截至2019年1月23日，该基金累计回报率47.23%，远超中长期纯债基金37.52%的平均收益；近一年回报率为8.53%，年化回报达7.79%，排名同类前1/5。
成立于2016年1月27日的长信金葵纯债一年定开债券A，业绩表现也相当不错。Wind数据显示，截至2019年1月18日，该基金近一年回报为9.90%，同类排名前1/10；成立以来回报率为15.87%。该基金将在今年2月迎来开放期，投资者可重点关注。
为何长信基金的纯债产品能够实现较好收益？主要基于以下几点。
首先，长信基金具有雄厚的固收投资实力，有丰富的投资经验沉淀；其次，该公司纯债系列产品线布局全面，在运作方式上，既有申赎灵活的开放式纯债基金，又有定开型纯债基金；第三，在投资风格上，产品定位清晰，能够满足客户多元化需求；最后，有专业的宏观研究团队和信用研究团队辅助投资，进一步强化了风险控制。
据了解，该公司建立了包括信用数据库、内部信用评级体系、债券库体系及风险预警系统在内的信用风险管理体系，针对每个行业设置了独特的评级模型，以便更准确和及时地对企业业务变化做出动态调整。
波动中寻找投资机会
步入2019年，债券牛市是否能继续“下半场”，面临着哪些机遇和风险？
长信基金认为，现在已经进入了数据下行确认（事实）+政策疏通宽信用效果（预期）并存的阶段，但不代表牛市结束，每一波牛市的尾声信用利差都被压缩到极致。今年债市不会像去年一样单边上涨，利率债波动加大，要抓住确定性收益。
2019 年全球经济上行动力减弱，下行风险增加。国内宏观经济下行趋势持续，推动经济上涨的三驾马车同步放缓，稳增长的难度进一步加大。货币条件将因势而动，货币政策大概率继续宽松。基于此，长信基金判断，债券市场牛市基础还在，无风险利率仍有进一步下行空间；然而，市场的高度一致预期往往也具有脆弱性，关键因素的边际变化很容易导致预期摇摆，从而为债市带来波动性，债券波幅加大不可避免。另外，仍要关注信用“黑天鹅”事件的发生，加强信用风险识别和个券研究。
“我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，加大对信用风险的审慎判断。适度调整组合久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，力争为投资者获取正收益。”
对于目前市场普遍看好的可转债投资机会，长信基金认为，一方面，融资新规落地后，转债开始大面积替代定增，转债市场整体流动性有望改善，未来转债参与主体将更多元，市场需求潜力很大；另一方面，随着市场规模的扩大，尤其是大盘转债供给大概率集中来临，可转债行业分布更加多元，优质正股数量增加，择券空间提升。短期内转债供给冲击对溢价率会有压制影响，但随着参与主体和流入资金的增加，转债市场未来大有可为。当前A股估值处于近十年历史低位，而转债市场经历扩容和回调，较之正股市场出清幅度更高，具备较高的投资性价比。
