⊙记者朱文彬○编辑金苹苹
2月22日，《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》（下称《指引》）正式出炉。作为资管新规发布后的配套管理法规，MOM产品指引的发布备受业内关注。
业内人士认为，《指引》的发布实施，将进一步加速构建我国资本市场差异化竞争格局的进程，多管理人业务发展的时代也将正式开启。
开创多管理人业务发展时代
2018年资管新规的出台，对整个大资管行业的格局产生了深远影响。银行、保险、证券、基金、信托等各类资产管理机构的业务及产品均面临不同程度的调整或转型，尤其是资产管理产品净值化对管理人的管理模式及管理水平提出了新的要求。
易方达基金管理有限公司副总裁、首席大类资产配置官汪兰英在接受记者时表示，《指引》将极大促进大资管行业间的协作，利于大资管行业间的互利共赢。
“MOM产品具有多元资产、多元风格、多元管理人的特点，天然符合银行、保险等机构对于多元投资、分散投资、稳健投资的要求，可以很好地满足其投资管理层面的需求。”汪兰英表示。
她进一步称，MOM产品能够承接较大体量的资金，可以通过较少的产品数量管理较大规模的资金，这对于管理资金庞大但投资管理人员稀缺的银行、保险等机构而言是十分重要的。
作为以投资研究见长的资产管理机构，基金公司可以通过MOM产品与银行、保险等机构开展协作，发挥其资产配置、管理人研究、证券研究的优势，助力大资管行业的净值化转型。
汪兰英说，《指引》为MOM业务提供了明确的法律依据，使得开展MOM业务有法可依。之前，MOM业务在证券基金经营机构中已有一定的实践经验，但存在产品定义不清、运作模式不统一、母子管理人职责不清、费用支付方式不合理等问题。《指引》对上述问题进行了详细规范，填补了MOM产品法规方面的空白，使业务能够在统一的框架与模式下开展，利于长期规范发展。
加速资管机构的差异化竞争
“《指引》的发布实施，将进一步加速构建我国资本市场差异化竞争格局的进程。”南方基金相关人士表示。
大资管格局下，资管行业竞争格局日趋严峻，银行理财子公司的设立，给公募基金带来前所未有的挑战，公募行业需要在复杂的竞争环境中探索业务转型方向和发展模式。证监会此时推出《指引》恰逢其时，不仅对于公募行业来讲是具有重要意义的创新产品，也是我国资产管理领域运作模式的重大创新。
此前，资管新规的推出对“原生态”MOM提出了明确的规范运作要求，以多层嵌套方式运作的委托投资类资管产品受到限制，MOM业务模式亟需相关法规予以明确规范。南方基金认为，《指引》对MOM作出明确的产品定义，并对业务的运作模式、参与主体资质条件、募资管理人及托管人职责划分等方面进行了规范，能够为当前MOM业务模式提供法规层面的框架及依据，有利于今后MOM业务的健康、合规发展。
“《指引》为银行理财等类MOM业务模式的转型提供了新的解决方案，能够有效缓解过渡期后大量理财资金的去向及多层嵌套资金空转的问题，也打开了机构间分工合作的空间。”南方基金相关人士表示。
最值得关注的是，《指引》理顺了资产管理机构间的合作关系，有利于培养资产管理机构提升差异化的核心竞争力。近年来，国内资产管理行业中专注于特定领域、行业或主题的投资产品正在增加，不同风险偏好、不同久期特征、不同杠杆水平的产品也不断面世，资产管理行业正在从单纯的投资机构向资产发掘、产品设计、运营管理方面延伸。这也需要成熟的MOM产品管理人逐步构建专业化、分层化的资产管理服务体系，进一步推动机构差异化的核心竞争力的实现。
