本报记者张欣培上海报道
3月6日，三大指数依旧强势上涨，成交额再度破万亿。
与此同时，兼具股债特征的可转债也异常热闹。3月6日，91只转债飘红。据记者统计，年初至今，可转债指数上涨30.02%，121只可转债全线上涨。
可转债市场有多火热，从其中签率或也可窥见一斑。
中签率最低的贵广转债，仅为0.0121%。在今年可统计的16只可转债中，中签率低于千分之一的就有15只转债。
造成中签率频繁走低的原因就在于参与资金的众多。21世纪经济报道记者了解到，一些私募与券商资管机构正计划发行可转债基金。
“发行可转债产品一方面与市场行情有关，另一方面也是因为可转债供给大大增加。”6日，一家券商资管人士表示。
业内人士预计，2019年，可转债的发行规模将会大幅度增加。
火爆的行情
3月6日，在上证指数强势上涨下，91只转债飘红，占全部转债数量的61%，下跌占比仅为24.8%。当日，涨幅最高的为利欧转债，上涨16.95%。其次为横河转债，涨幅14.22%。
根据Wind统计，截至3月6日，今年可转债指数的涨幅达30.02%，成交量与成交金额持续创历史最高纪录。
Wind数据显示，今年以来，涨幅最高的为特发转债。截至3月6日收盘，特发转债今年以来的涨幅已经达到了88.69%。不过，特发转债的正股涨幅达146.34%。东财转债以78.01%的涨幅位居第二。
据21世纪经济报道记者统计，今年以来121只可转债全线上涨。涨幅超过50%的有两只，分别为特发转债与东财转债。转债上涨幅度超过30%的有14只。转债上涨幅度大多集中在30%以下。
另一方面，可转债成交量不断创新高。Wind数据显示，在2月17日-2月23日，可转债市场的成交额达到了292.40亿元，创下了历史最高纪录，当日成交量2.54亿张。
这种最高纪录又在不断被打破。紧随其后的一周（2月24日-3月2日），可转债市场的成交额攀升至487.77亿元，同比上涨338%。成交量达到了3.61亿张，同比上涨265%。3月3日至3月6日，可转债市场的成交额已经达到了220.65亿元，成交量1.59亿张。
“可转债由于兼具和正股涨跌的特性，基本上大多数时候两者是联动上涨的。考虑到上证指数已经上涨了很大幅度，可转债指数大涨也是理所当然的事情了。”3月6日，资深私募分析人士陈熙伟向记者表示。
陈熙伟表示，可转债的另外一个特性是同时具备债券属性，除了有固定的面值之外，还有一定的利息收入，以及优先于股权的清偿机制，一些未能及时在市场底部建立仓位的资金，会转道配置可转债作为整体组合中的护城河。
Wind数据显示，121只可转债的正股有120只也同步出现了上涨。只有安井食品正股下跌了4.24%，但其转债涨幅依然达到了2.53%。
争议性价比
转债市场的火爆，不仅表现在二级市场的交易上，从频繁走低的中签率也可窥见一斑。
3月4日晚，中信银行(601998)公布可转债发行结果。本次发行总额400亿元，创下了2011年以来的最高纪录。网下有效申购额达56.96万亿元，有效申购倍数却高达5497倍，中签率仅为0.0182%。
根据中信银行公告，本次发行最终向一般社会公众投资者网上发行的中信转债为8644.7万元（86447手），占本次发行总量的0.22%，网上中签率仅有0.0182%。网下发行有效申购数量为56.96万亿元（569.64亿手），最终网下向机构投资者配售约103.62亿元（1036.24万手），占发行总量的25.91%，配售比例约0.0182%。
同日晚间，万达信息(300168)（300168.SZ）发布可转债（万信转2）中签结果，本次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的万信转2总计为6085.4万元，占本次发行总量的5.07%，网上中签率仅为0.0171%。
据21世纪经济报道记者统计，2019年发行的可统计的16只可转债的平均中签率为0.1008%。2018年发行的可转债的平均中签率为0.3255%。在今年发行可比较的16只可转债中，中签率低于千分之一的就有15只，中签率最低的为贵广转债，仅为0.0121%。创下了自2018年以来的新低。
“中签率的下降对应的是参与的基数和资金增多，个体的中签率自然下降。”陈熙伟表示。例如，中信银行的有效申购倍数高达5497倍。
“只要A股市场继续上行，可转债市场基本上都会跟随。”陈熙伟向记者表示，投资者一定要注意风险。“可转债上市后，注意在安全边际买入，千万不要在远离面值太远的价格追涨。另一方面，投资者一定要认真关注可转债的条款，包括赎回价格、回购价格、转股价格等，这些都是衡量可转债标的性价比的重要指标。”陈熙伟向21世纪经济报道记者表示。
机构密集布局
可转债交易与申购的火爆行情也正向一级市场传导。记者了解到，一些机构正在积极准备可转债基金产品的发行。
“我们下周将发行一只可转债产品，后期还会有可转债产品发行。”3月6日，上海一家上市券商资管人士告诉记者。实际上，一些券商资管与私募都在积极发行可转债产品。
事实上，今年以来转债基金的表现也较为出色。
例如，Wind数据显示，东吴中证可转换债券B年初至今的涨幅已经达到了73.82%，而中证转债增强B的涨幅也达到了62.29%。
对于可转债产品发行趋多的原因，一位券商人士向记者分析，一方面是二级市场的持续上涨，另一方面是供给增多。
“可转债最近两年才受追捧，行情只是一方面的原因，更关键的原因是定增受限后，上市公司越来越多地通过发行可转债募集资金。”该券商人士向记者表示。
2017年初，证监会对上市公司定向增发再融资做出了限制，不过，也间接表示了对上市公司可转换公司债的鼓励和支持。此后，可转债市场开始迎来发展。年初至今已经有35家上市公司发布了可转债预案。
Wind数据显示，2018年，可转债的发行规模为793亿元。而2019年至今，可转债的发行规模已经达到了813.84亿元，超过去年全年水平。此外，还有四只超级转债尚在发行过程中，总规模达到了1500亿元。交通银行(601328)拟发行的可转债规模为600亿元，浦发银行(600000)为500亿元，江苏银行和中国交建(601800)各200亿元。目前，交通银行与江苏银行的方案已获证监会核准。
业内人士认为，2019年转债市场将迎来重要配置时机。根据国金证券(600109)研究团队测算，目前各类型转债整体估值处于合理区间，仍具备一定配置价值。海通证券(600837)认为，随着转债估值渐趋合理，后续表现将越发依赖正股驱动。（编辑：李新江）
