⊙记者陈 ○编辑金苹苹
今年以来市场一改去年的颓势，走出一波火热的上涨行情。但行至3000点上方，市场陷入震荡盘整。未来行情何去何从？拥有16年经验的投资老将、兴全基金副总经理董承非及时给出了他的思考。
“今年以来市场迅速回暖主要源于过去几年个股跌幅太大，以及市场参与主体权益仓位不高，在大环境稍有好转的情况下，投资者的风险偏好迅速上升。”董承非的观点相当鲜明，“虽然从整体看，目前的‘水位’可以接受，而且能带来正回报，但是短期内局部的泡沫积累迅速，可以预见后续市场的波动会进一步加大。”
快涨源于风险偏好修复
谨慎是董承非投资风格的一大特征。在他看来，目前指数的点位并不算高，但结构性的泡沫已经积累不少，企业盈利能否跟上的不确定性将对市场形成一定压力。“现在市场已经开始有所波动，但高波动只是刚刚开始。”董承非说。
对于今年市场运行的整体趋势，董承非认为，首先，今年的市场是可为的。其次，经过价值投资的洗礼，A股估值终将会向港股靠拢，但这不是一蹴而就的。董承非说：“中长线看还是比较乐观，相比其他投资领域，股市的回报还是更丰厚一些。多数资金最后都会流入权益市场，提高配置比例是大概率事件。”
操作策略方面，董承非表示去年10月开始加仓，当前的权益仓位还是相对偏高，但不会满仓运作。
“有一点比较好，今年以来的反弹行情使得各方面的信心都恢复了。今年市场会一直很活跃，板块等方面的投资机会将不断出现，而专业投资者能从中捕获结构性的机会。”董承非补充道。
押注大概率
从2003年加入兴全基金起，历任研究员、基金经理助理、基金管理部投资总监，直到现在的公司副总经理，董承非在长期的投资生涯中形成了自己独特的风格，即稳健均衡又不拘一格，坚持自己的判断，拒绝随波逐流。这也是他所管理的产品长期获得良好收益的主要原因。
“首先，我会做仓位的选择，有时候仓位波动会比较明显。其次，不会固守在某一类风格的股票上。第三，使用的投资工具比较丰富，涵盖定增、可转债、可交换债等多种下方风险可控又不失上涨空间的投资工具，不断在市场上挑选出风险收益比最佳的大类资产。”董承非表示。
重视风险的特征在董承非身上表现得淋漓尽致：“我觉得，无论是投资价值型公司还是投资成长型股票，最终都落实到风险与收益的取舍。不要为博取高收益去冒不可知、不可测的风险，平时我也一直在向基金经理反复强调这一点。”
翻看董承非的重仓股也可以发现，他的持股不会特别偏重某个行业，而是在估值合理的前提下均衡配置，实现风险收益比的最大化。此外，转债一直是董承非偏爱的投资品种，在为组合提供足够“安全垫”的同时也能增厚收益。
凭借长期致胜的出色投资回报，董承非所管理的兴全趋势投资基金多次获奖。成立13年以来，兴全趋势累计收益超过13倍，年化回报超过22%，近5年净值增长140%。今年以来，他所管理的兴全社会责任、兴全新视野和兴全趋势投资都实现了超过25%的回报。
