科创板正式上市交易已经渐行渐近，由于开始阶段科创板标的稀缺、政策支持等原因，业内普遍认为科创板新股短期内上涨是大概率事件，光大证券(601788)在研报中甚至预测科创板2019年上市新股的平均涨幅不低于80%，这也让众多投资者对科创板打新跃跃欲试。
但从制度角度来看，科创板新股发行整体向机构投资者倾斜，监管层更是明确鼓励中小投资者通过公募基金等专业机构投资者发行的相关产品参与科创板投资。在这一背景下，公募、私募甚至电商都开始筹备科创板方向产品。
科创板新股发行整体向机构投资者倾斜
整体来看，科创板新股发行分为网上发行和网下发行两种方式，其中网下发行面向专业机构投资者，网上发行面向个人投资者，且交易规则与主板相比有很多差异。
一方面，与目前主板新股只有10%的股票是用于网下配售不同，科创板面向专业机构投资者的网下发行达到了至少70%(公开发行后总股本不超过4亿股的)、80%(公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利的)的比例，其中网下发行数量的50%会优先向A类和B类投资者(公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金等)配售。
这就意味着专业机构投资者参与科创板网下打新的中签率更高。而私募、券商资管、券商自营等C类投资者除了直接参与网下发行外，或也将借助公募(A类)通道参与线下打新以增加获配额度。
而另一方面，对于面向个人投资者的网上发行来说，《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》则提出了账户前20个交易日日均资产不低于50万元、2年以上证券交易经验、持有沪市股票市值10000元以上等门槛。据上交所测算，现有符合科创板投资条件的个人投资者数量约300万人，占A股投资者总数仅2%左右。
也就是说，科创板的新股发行整体体现为向机构投资者的政策倾斜，监管层更是明确鼓励中小投资者通过公募基金等专业机构投资者发行的相关产品参与科创板投资。
四类公募产品定位各有不同
在这一背景下，各大基金公司全力备战，将科创板作为今年的重点投研方向，并针对不同的需求和定位进行了产品申报和布局。近日，市场已经时有科创板方向基金即将获批的消息流出。
从各大基金公司的产品布局来看，目前能够投资科创板的基金主要分为以下四类，且投资范围、投资策略、产品定位等各有不同：
一是名称直接带有“科创板”三字的基金：该类基金又分为以“华夏科创板精选混合”为代表的开放式运作混合基金，和“富国科创板3年封闭”、“工银瑞信科创板2年封闭”等多只采用2~3年封闭期的灵活配置混合型基金。
据业内人士表示，该类基金要求至少80%的非现金基金资产投资于科创板，其中封闭运作的科创板基金可以参与配售和打新，且参与科创板打新时不需要底仓，该类封闭式基金也有在交易所上市交易的设想，但由于战略配售设定锁定期，开放式基金或许无法参与科创板的战略配售。
二是名称中带有“科技”、“科技创新”或“科创”等字样的新申的科技创新主题基金：该类基金又分为股票型基金和混合型基金。
该类基金投资范围要求至少80%的非现金基金资产投资于全市场的科技创新股票，但并不限于科创板。也就是说，在科创板目前暂无投资标的情况下，该基金可以投资创业板、中小板、主板上的众多科技创新类股票，而随着未来科创板股票发行的启动，科技创新基金所投资的科技创新类股票或许将以科创板为主，届时各个板块之间的科技创新股票也将进行估值的比较与融合。
证监会官网数据统计，截止4月8日，已经有36家基金公司向证监会申报了65只科创板方向基金，其中分别有27只科创板基金和38只科技创新基金。
三是现在已经存在的6只战略配售基金：目前市场上的易方达、嘉实、招商、汇添富、华夏、南方旗下的6只战略配售基金成立于2018年7月5日，并且已于2019年3月29日正式上市交易。
该类基金最大的优势就在于可以在全市场范围进行战略配售，且基金管理费、托管费很低，但另一方面，由于这6只战略配售基金规模较大，可能会影响到打新增强收益，且战略配售所获配新股有12个月锁定期，锁定期间的股价回落风险也不容忽视。
四是目前存续的可投资A股的公募基金，特别是科技主题类基金：监管层明确表示现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，而目前市场上已经有200余只存续的科技主题类基金。
有业内人士表示，新基金需要建仓期，有可能错过科创板初期的市场机会，而老基金的反应速度、投研团队都更成熟些，目前已有公司在考虑用存续产品参与打新。
私募参与科创板打新的热情高昂
除上述可参与科创板打新的公募产品外，众多私募参与科创板打新的热情也十分高昂，有的甚至计划借助公募通道参与线下打新以增加获配额度。
据私募排排网的一份调查显示，有91.73%的私募认为第一批科创板上市企业都是经过精挑细选的，预计大多都是科技创新能力突出且具有较强成长性的企业，因此将会积极参与，仅有不到10%的私募表示先选择观望。
沪上某私募表示，公司已经准备和券商合力设计科创板打新产品。“A股向来有炒新的传统，近来已经有很多客户向我们咨询科创板打新的收益和产品，公司为了满足客户需求也已经开始进行客户调研，一旦得到反馈将会立即筹备相关团队和产品。”
在具体投资策略上，上述私募表示，由于科创板新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，股价波动会相对较大，公司将会更加注重波段择时和高频操作策略。
此外，另有私募认为，灵活多样的交易工具和策略是私募基金的一大优势，公司计划通过股指期货对冲上交所股票作为底仓，然后再去参与科创板打新，在降低底仓风险的同时又可以获得一定的打新收益。
但也有私募相对谨慎，认为虽然机构投资者参与科创板网下打新的中签率大幅上升，但科创板IPO采用市场化的机构询价，因此一般不会有非常明显的折价，打新不一定能够盈利，且科创板上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，并引入了绿鞋机制(超额配售选择权)，上市首日即可融券做空，科创板套利空间缩小甚至消失，爆炒难度加大。
值得注意的是，除了公募和私募基金，针对即将推出的科创板，部分电商及第三方销售机构也正在与基金公司沟通诸如“打新宝”等科创板打新产品。据中证报报道，该类产品的合作模式主要是电商将资金注入目前存在清退可能的老基金产品中，再包装成专门针对科创板打新的产品，由基金公司负责管理。
