郝旭东
中国基金报记者应尤佳
过去数年间，诺德基金逐步确立了以低回撤为风险特征的绝对收益投资理念，据银河数据，2018年诺德基金的整体权益投资排名第6，过去三年排名第12，过去5年排名第4。近日，获评三年持续回报明星基金公司。
而分管投资的诺德基金总经理助理郝旭东也快速实现了职业生涯的“三级跳”，由于他的中长期投资业绩出色，在短短数年间，他就从一名普通基金经理成长为诺德基金的总经理助理。郝旭东告诉记者，他们现在正在对投研体系进行进一步梳理，希望把基本面研究做得更深入。
将收益和风险的衡量
放在首位
记者第一次见郝旭东的时候，他还是诺德基金一名普通的基金经理。管理着一个规模不大的基金，在2015年的牛市里顺利逃顶，又在2016年熔断前大幅减仓，展现出了坚定果决的操作风格，一旦做出判断，就不受外界干扰。
很快，当时名不见经传的郝旭东就开始用业绩证明自己。在他接手时，诺德成长优势是一只仅3800万元规模的迷你基金。经过了三四年功夫，现在已经成为一只规模高达数十亿的大产品。2018年6月15日，在郝旭东要求下，该基金关闭了大额申购，那个时候该产品规模已经达到24亿元，该产品已逐步成长为诺德基金的“旗舰基”。
从银河数据来看，这只基金中长期业绩相当不错，截至2019年3月29日，诺德成长优势型基金过去三年的净值增长率为29.48%，业绩排名前30%，过去五年的净值增长率为171.32%，业绩排名前5%。据介绍，自这只基金2009年成立以来，几乎每年都取得正收益，唯一的例外是去年。但是今年前两个月，郝旭东就又将去年的亏损给赚了回来。
郝旭东性格爽朗，为人亲和，对投资有自己的独立见解。他偏爱左侧交易，敢于在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出。去年12月，市场一片看空声，在与客户交流中，郝旭东提出要看到资产价格变得非常便宜的现状，明确看好2019年权益市场盈利机会。而在市场上涨后，他则敢于冷静地看待现在的行情，向客户耐心解释有些风险需要防范。
郝旭东告诉记者，虽然从表面上看每一轮牛市的驱动力各不相同，但却都有一个共同的特点，那就是每一轮牛市的上涨都是伴随着主要板块、主要指数的利润高速增长。
需要看到的是，在当前市场环境中，经济周期的低点可能已经到来，但还没有到达利润的大幅环比改善时。“如果上市公司利润没有得到明显改善，那么市场趋势的转暖究竟能维持多久就有待市场验证了。”郝旭东分析。
郝旭东分析，就当前市场估值水平而言，不少公司的估值水平已不算低，假如业绩无法高速增长，那未来估值提升空间将较为有限。
高度关注
行业格局的改变
从当前的宏观环境来分析，郝旭东认为，当前GDP增速下了台阶，人口红利也已出现拐点，而随着税收、环保等方面制度的健全，相比大企业而言，中小企业生存环境更为艰难，越来越多的行业开始出现集中化趋势。“无论是传统产业中的金融、地产还是消费领域内的家电、纺织服装，无论是新兴产业中的互联网BAT还是通讯、电子等领域中几大龙头，可以看到的是，这些行业中龙头企业地位越来越稳固，市场占有率越来越高。”郝旭东表示。
“资源越来越向龙头企业集中。”郝旭东说，而市场已敏锐地捕捉到了这一变化，自从2017年开始，市场开始偏爱龙头股。他认为，这一现象不能简单归结于外资进入之后的风格偏好，而应看到这一趋势背后是经济发展阶段所决定的。
现如今，这一趋势已经传导到了交易层面。“当前市场情绪不可谓不高，但即使是在当前这种交易活跃的市场中，仍然有不少股票的日交易量并不大。”郝旭东说。
在这样的产业背景下，郝旭东表示看好消费、医药、金融行业的投资机会，同时，一些符合国家政策方向且估值合理的科技股也在他的关注范围内。
总体来看，郝旭东认为现在市场中大量股票的估值水平已不算低，而他要找的是那些仍具有估值优势，且未来业绩能迎来切实增长的公司。这些能够持续稳健增长的公司是郝旭东所偏爱的。
低回撤绝对收益策略
出成效
长期以来，诺德基金投资研究部门一直在探索适合市场变化发展也适合他们自身的投资理念。经过长期的摸索与积淀，他们逐步形成了基于低回撤的绝对投资策略。在过去数年间，这一理念一直在投资团队中继承和发扬，使得诺德基金近年来保持着较好的中长期业绩。
“我们投资团队所坚持的投资体系是经过时间积累自然形成的，不是可以规划的结果。”诺德基金董事长潘福祥向记者表示，“这是诺德的几代投研人累积而形成的投资风格，要改动恐怕也是挺难的。”
“近年来，整个投研团队逐步形成了自己投资习惯，将投资的稳健性放在重要位置上。”郝旭东说，现在投资团队非常注重行业的基础研究，无论是从制度设计还是考核设计都尽量往可持续发展的方向努力。
他们对于基金经理的考核不会只看单年度业绩，将考核年限分为两个期限，其中一年期业绩占比40%，两年期占比60%，然后再结合规模权重来进行考核。研究员推荐组合的业绩占考核权重的70%，日常工作、股票池维护占30%，他们通过将研究员的考核细化，来引导研究员从事更多更细致的基本面研究工作，而不对市场短期的涨跌过度关注。
