腾讯新闻《一线》 作者 刘鹏
首批科创板主题基金出炉。4月22日，腾讯《一线》从华夏基金和南方基金获悉，证监会首批科创板基金批文已于今日正式下发。双方均科创板主题基金进入首批行列，并将在获批后将尽快进行发行。
作为一个全新板块，科创板的上市标准、交易规则等都有别于现有上市企业，且科创板公司绝大多数处于初创期，主营业务又为科技创新业务，如何有效甄别科创板上市公司质量，如何运用新的估值体系对其进行估值判断，都对于投资者的专业能力提出了更高要求，同时科创板交易规则也不同，比如科创板涨跌幅限制是20%且挂牌前五日不设涨跌幅，这也对投资者的风险承受能力提出了更高要求。而且，投资者参与科创板投资还有50万资金门槛和2年投资经验限制。
中国银河证券基金研究中心此前的研究报告认为，公募基金大约有3000亿资金可以参与科创板。
其中，于2018年成立的6只战略配售基金，2018年12月31日的资产规模是1076.77亿元，其中持有股票市值16.14亿元，股票持有比例1.5%，剩余1060亿资金专门用于股票配售。目前，科创板首批或者前半年的市场规模有多大还未得知。但这6只战略配售基金已经完成投资者适当性程序，封闭3年运作，加上之前在个别股票上的配售经验，预计这6只基金的1000亿资金将成为科创板重要甚至是最重要的发行配售参与资金，也是科创板初期最主要的市场定价力量。
第二，现有股票方向基金大约可以调整1000亿资金。截止2018年12月31日，全部公募基金持有股票市值15611.76亿元，其中A股是14706.26亿元，港股通是479亿元，QDII持股市值是426.49亿元。一般来说，被动的指数基金，由于指数编制规则与成分股已经固定，短期内无法投资科创板股票，除非股票指数编制规则与成分股构成发生变化，科创板股票纳入一些指数，才能引发指数基金的持有。因此，主动投资运作的股票市值就成为初期可以调整的主要领域。
根据银河证券基金研究中心的业务规则与特征标签，截止2018年12月31日主动投资的股票市值是10410.55亿元，减去QDII基金的股票市值，公募基金对A股的主动投资股票市值刚好是1万亿元。一般来说，存量基金由于基金合同限制以及固有投资运作惯性等，存量调整的比例大约是5%，也即500亿元存量股票市值可以调整过来关注科创板股票。加上公募基金剩余可动用资金800-1000亿元可以调整20%-30%过来，大约是200-300亿元。近期随着股市行情好转，预计上半年基金净申购规模将达到1000-1500亿左右，也可以调整20%-30%比例过来。这样3个部分合并计算，初步测算现有主动投资运作的股票方向基金大约可以动用1000亿元资金参与科创板。
第三，新设立专门的科创板基金大约可以新增1000亿资金 。由于有50万元和2年交易经历的门槛限制，绝大多数投资者不能直接参与科创板，主要通过公募基金参与科创板。目前的6只战略配售基金在运作方式上已经封闭运作，主要职责是充当发行配售与二级市场投资之间的“二传手”角色，长期投资、战略投资的准备还不充分，现有存量的股票方向基金还有诸多限制与不便。因此，针对科创板的特点设立专门的科创板股票基金就是当务之急要推进的工作。
