资管新规实施一年，公募基金管理规模从12万亿升到14万亿，货币基金规模保持在8万亿之上，债券基金规模创出2.4万亿元历史新高。 李树超/制表
中国基金报记者李树超
2018年4月27日，“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即《资管新规》正式稿），开启了大资管行业统一监管的新时代。
资管新规实施一周年，公募基金各类业务消长不一，人才流动有所提速；其他资管机构加速进入公募市场，公募资管的新生态正在逐步成型。
公募各类业务此消彼长
资管新规出台，基金行业一度担忧掌握海量信贷数据、资金和渠道的银行可能会对公募固收业务形成替代。一年过去，公募基金管理规模从12万亿升到14万亿，货币基金规模高位震荡，仍站在8万亿之上，债券基金规模则创出2.4万亿的新高。
新沃基金副总经理王靖飞认为，伴随国家经济的不断发展、大众理财意识的提升，债券市场规模不断扩容。银行类机构投资者，特别是中小银行、农商行，在固定收益类业务上还会有中长期需求，公募固收业务仍有广阔的发展空间。
虽然货币基金、短债与银行类货币产品短兵相接，但业内人士认为公募在中低等级债券投资上更具优势。
北京一位次新基金公司总经理表示，银行理财有近30万亿的规模，不可能都去做货币类产品，他们需要信用下沉去做差异化收益，这对专业的债券投资人形成利好，公募基金有望从中受益，债基和专户固收业务将持续扩容。
相对于固收业务的争议，多位业内人士认为，公募基金在权益投资领域积累的优势短期内更是难以撼动。
北京一位中型基金公司高管介绍，他所在公司在资管新规后，主动被动偏股定制基金的规模都在增长，权益类产品的受益更为明显。
华南一家公募人士也表示，主动管理能力是基金公司区别于其他资管机构的核心竞争力。基金行业一直高度重视投资理念、投研文化的建设，在大资管的新格局下，基金公司能够继续发挥权益投研优势，成为各类资管产品的底层产品的提供者。
然而，资管新规一年来，多家公募子公司、专户等通道业务都受到明显的冲击。
北京上述中型公募高管、华南上述公募人士都透露，资管新规实施后，监管标准逐渐统一，基金子公司及专户的通道业务受到挤压，他们所在公司此类业务规模都出现明显萎缩，已开始向主动业务转型。
人才流动提速
除了业务方面的“短兵相接”外，净值化产品管理也为公募基金带来新的竞争者，银行资管子公司、信托等各类机构需求人才趋于一致，资管新规后各类型机构的“抢人”大战引发行业担忧。
王靖飞认为，人才市场毕竟是一个标准化的市场，与银行子公司在人才上的竞争是公募基金行业必定要面临的问题。基金与银行子公司在业务模式上有很多相似之处，但也存在着发展方向上的差异，具有出色软硬实力的基金公司不会在人才竞争上失去优势。
多位业内人士表示，公募基金对专业人才仍然具备较高吸引力，并不会出现明显变化。
北京上述中型公募高管认为，公募基金相比银行、信托等资管机构，市场化程度更高，不少基金公司建立了事业部制、股权激励、业绩考核等有效的激励机制，专业人士在公募基金公司治理中的话语权越来越高，专业团队在公司发展中的作用也越来越重要，公募基金仍然是投研专业人才拓展事业的好平台。
北京上述次新基金公司总经理表示，公募基金要想立足和发展，需要培养自己的投资管理能力，投资管理能力的前提是要有好的投资人才，为客户负责任的投资人才，背后要有一套好的激励约束机制：要让专业人士受到尊重，提升他们在公司治理方面的话语权；对公司文化和价值观认同，有一批志同道合的人共同创业，坚守公司的使命；落实核心骨干的持股计划，让他们与公司的发展绑定在一起。
汇丰晋信基金产品开发总监何 也认为，人才积累不仅是薪酬的问题。所谓的“抢人”也不是薪水高就能挖走的，公募基金此前在投资领域内的人才优势不会因为短期“抢人”就出现本质变化。
华南一家公募人士也称，“不存在抢人大战，但会加快人才的流动。”
形成竞争互补资管新生态
资管新规一年来，银行资管子公司、信托公募等相继推出，公募市场出现更多的参与者，公募面临的市场竞争格局发生变化。多位业内人士对此表示，公募市场将进入多元化多主体、多元化产品的新阶段，未来投研能力将是各家公募着力培育的核心竞争力。
王靖飞认为，未来银行、信托等机构参与公募市场，将使得管理人主体更加多元化，产品类型也将更加丰富。竞争格局的改变，将迫使产品管理的核心要件进一步回归到投研能力，不同管理人比拼的都是如何更好地为投资人提供长期稳定的回报。
北京上述次新公募总经理表示，大资管行业进入大变革时期，公募基金行业内部进入充分竞争状态，外资机构也在进入国内市场，未来具备较强资产管理能力的公募仍然可以在市场中立足，而缺乏核心竞争力的公司会越来越难，可能会面临淘汰的命运，这种竞争和淘汰机制是无法避免的。
博时基金也认为，无论是银行理财子公司，还是基金公司本身，都是重要的机构投资主体，多样化的投资主体能够丰富开放式基金市场的产品类型，为我国基金市场不断注入活力，为投资者带来更多的财富管理选择。
“各类资管机构加入竞争，他们的基因不同，优势不一，将会形成竞争互补、共享共生的新生态。”博时基金称。
