中国基金报记者应尤佳
2018年QDII额度重启审批之后，QDII基金迎来了新一轮发展。一年来，虽然QDII基金额度明显提升，但在整个基金市场中依然处于“小众”地位，海外投资规模小、对海外投资了解不足等因素依然困扰着QDII的发展。不过，虽然面临诸多困难，业内人士对QDII基金前景充满信心，当前海外资产配置比例过低，QDII发展空间相当大。
QDII发展受制于资产管理能力
面对QDII基金当前的“小众”地位，多位业内人士分析，QDII基金发展中存在多种问题。
国泰基金向记者表示，QDII从来就不是大众市场容易接受的投资品种，这跟大家的投资需求、对投资标的的认知、风险偏好水平等都有关系。总体而言，制约QDII基金发展的因素主要有三点：一是国内投资者对海外市场不够了解，海外投资相对复杂，需要机构、监管和媒体多渠道、全方位加大普及力度；二是由于QDII额度比较紧张，限制了规模发展；三是QDII产品表现参差不齐，影响了投资者的投资体验。
中融基金基金经理付世伟认为，QDII制度形成多年，但中国跨境投资仍然处在初级阶段，制约QDII发展的因素主要包括，额度使用的便捷性尚待提高，而且，QDII投资成本较高，托管、交易、法务等费用都是国内基金的好几倍。加之国内海外投资人才有限，对于海外投资的认识也不足。
“QDII发展中存在政策和人才两大问题。”北京一家大型公募国际投资部人士分析，机构资产与个人资产的海外资产配置比例都偏低，这与此前政策担忧资本外流相关，导致国内资产的海外配置显著低于正常需求水平。“其实，从个人资产配置的角度来看，海外资产配置有利于个人资产风险的分散，尤其有利于对冲人民币汇率风险，有助于降低个人财富风险。”他表示，人才顾虑也是制约QDII发展的一大症结。“大家总觉得海外资产还是外国人配置更好，国内的人更适合做国内的市场。其实国内也可以有海外投资人才，但这需要培养，而较长的培养过程需要成本也需要信任。”
招商资产管理（香港）有限公司总经理白海峰向记者表示，QDII基金规模不大，在市场上占比不高，投资者对海外市场的了解程度不深，这些都影响了投资者对QDII基金的关注，一般在人民币贬值期间才能蹭到市场的热点。
对QDII未来发展很乐观
与十多年前首批QDII面世时不同，当前国内资管业竞争已大幅升级。海外资管机构争相进入国内市场、香港互认基金推出，公募QDII业务正受到各方竞争的影响。面对这样的局面，业内人士表示，QDII面临更为复杂的竞争环境，但是在海外资产配置需求不断提升的市场大环境下，未来QDII发展大有空间。
上述北京公募国际投资部人士表示，根据他们的内部数据研究，目前国内配置在海外的资产比例占家庭总收入的比例为1%，而对比发达国家，配置海外资产比例为10%。如果与这个标准看齐，我国未来的海外投资还有10倍的增长空间。
付世伟认为，海外机构在境外的投资经验更丰富，人才知识储备更好，但他们缺乏对国内制度和投资环境的理解，与国内本土企业相比各有优势。“我们认为在国内投资全球配置不断增长的大背景下，QDII基金仍然有很大的发展空间。”
白海峰表示，目前海外资管机构进入国内市场主要目的是参与投资中国资本市场，其产品方向仍主要集中在国内市场，能否适应中国市场、能否获得渠道及市场投资者认可均需要时间去验证。目前资本项下尚未完全开放的情况下，QDII额度整体依然较为紧俏，海外资管机构的进入对公募QDII业务的影响不大。
白海峰相信，随着居民财富的积累及资本市场“对外开放”力度的增加，居民配置海外资产的需求一定会释放，QDII基金作为资本市场不可或缺的部分，一定会得到市场的重视。
