A股走势宛如过山车，但近两日军工主题基金的日回报却频频“霸榜”前十。Wind数据显示，在市场全部的股票型基金中，本周一日回报前十的基金清一色为国防军工主题基金。记者梳理发现，中证军工指数最新市盈率处于低位，最新市盈率位于历史估值百分位的23.74％。部分券商发出研报表示，军工板块已进入中长期配置阶段。不过，也有分析人士提醒，军工板块的上涨偏短期。短期博弈有赚钱的机会但风险较大，建议能承担波动和风险的投资者关注。
军工主题基金表现亮眼
进入5月份，在A股主要指数相继下跌的背景下，军工板块逆市飘红引起市场的关注。昨日，中证军工指数收涨1.7%，虽然相较沪指略有跑输，但拉长时间看，近10个交易日中证军工涨幅为5.67%，同期沪指下跌0.7%。军工行业的漂亮走势，也带动相关主题基金净值出现上涨。Wind数据显示，近两日股票型基金日回报前十几乎由军工主题基金承包。如广发中证军工ETF、国泰中证军工ETF、融通中证军工等基金的日回报均在2%以上。
不过，在这轮上涨之前，军工板块已经低迷3年，表现一直偏弱于同期大盘。记者梳理发现，自2015年冲上高点之后，军工板块整体趋势均为向下。2018年年初，军工板块经历了持续2个月的反弹，但其后板块经历了一轮显著的回调，2018年全年板块整体跌幅更是超27％。今年年初以来，板块在月初再度显现上攻走势。截至昨日，年内中证军工指数指数累计了21.97%的涨幅。
国盛证券研报表示，年内军工板块几乎是2016年~2018年军工蛰伏以来的最佳表现。今年一季度军工行业预收高企，现金流改善明显，看好航空航天等板块全年业绩表现。另外，浙商证券和国信证券(002736)也发表研报表示，军工行业进入了中长期配置阶段。国信证券则表示，坚持对长期趋势的看好。
指数估值处于历史低位
Wind数据显示，剔除分级基金后，目前市场上共有14只被动指数型国防军工基金（不包括ETF联接基金），总规模为77.48亿份，较年初增长了32.86亿份。从跟踪指数看，14只被动指数型国防军工基金同质化程度较高。被跟踪数量最多的指数为中证军工指数，跟踪该指数的基金共10只。此外，跟踪国证军工、空天一体的基金各有2只。
目前，上述3只指数估值均处于较低的点位。以中证军工指数为例，当前指数的滚动市盈率为63.18倍，处于历史估值百分位的23.74％，接近2014年上半年的水平。而从年化收益看，最近10年中证军工指数的算术平均年化收益率达到11.84％，最近5年的算数平均年化收益为13.04％。
对于被动指数型基金，判断基金的好坏，很重要的一个指标就是跟踪误差。就跟踪误差看，规模最大的国泰中证军工ETF近一年的跟踪误差最小，仅为0.0523。但由于板块持续低迷，该基金净值增长虽然没有跑赢沪深300，但长期都跑赢业绩基准。年初至今，国泰中证军工ETF回报达到20.59%
对指数基金来说，样本股越多，指数的波动率相对会更低，业绩相对会更为稳定。目前军工主题基金跟踪的三个指数的成分股均较少。中证军工指数、国证军工、空天一体对应的成分股数量分别为33只、50只和25只。
注意短期博弈风险大
截至目前，市场上共有6只主动管理型军工行业基金，总管理规模为64.32亿元。年内军工板块反弹以来，上述6只基金平均取得17.71%的收益。其中长信国防军工年内的收益率高达21.10%，居于主动管理型基金首位。一季报显示，长信国防军工前十大重仓股中，7只属于国防军工行业，包括近期走势强劲的钢研高纳(300034)、亚光科技等涨幅明显的军工股。基金经理宋海岸是一位年轻的基金经理，投资经理年限仅有1.27年。
好买基金研究中心研究员严雄提醒，军工题材近期上涨是有预期，类似于主题炒作，行情偏短期。短期博弈可能会赚钱，但风险较大。风险偏好比较高投资者，愿意去博弈，也需要承担相应的波动和风险。
信息时报记者梁诗柳
