东方财富证券何玮
一、国人保险意识逐渐增强
2018年, 我国五项社会保险基金收入合计77850亿元，同比增长15.93%;基金支出合计67077亿元，同比增长17.38%。从参保人数来看，2018年我国养老保险参保人数达到 94240万人，医疗保险参保人数达到134453万人，失业保险参保人数年达到19643万人，工伤保险参保人数达到23868万人，生育保险参保人数达到20435万人。从参保率来看，五项社会保险参保率呈逐年上升趋势，其中医疗保险和养老保险参保率较高，分别为96.36%和67.54%。近年医疗保险参保率提升最快，由2014年的43.68%提升到2018年的96.36%。这说明在国家政策的引导下，国人的保险意识逐渐增强，尤其是对医疗、养老的保险需求强烈。
截至2018年末，我国基本医疗保险参保人数134452万人,参保覆盖面稳定在95%以上。其中参加职工基本医疗保险人数31673万人，比上年末增加1350万人，同比增长4.45%;参加城乡居民基本医疗保险人数102779万人，比上年末增加15420万人，同比增长17.65%。
二、医保基金扩容显著
5日10日，国家医保局会同财政部印发《关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知》。主要亮点包括：1、提高城乡居民医保和大病保险筹资标准，医保基金扩容显著。2019年城乡居民医保人均筹资标准整体提高60元，其中财政补助标准新增30元，达到每人每年不低于520元(其中一半用于提高大病保险保障能力);个人缴费同步新增30元，达到每人每年250元。按照快报公布的2018年城乡居民医保人数8.97亿计算，占总参保人数 66.7%，城乡居民医保基金增量超过500亿，医保扩容显著。2、取消个人账户、加快城乡居民医保和新农合并轨，推动“三保合一”，进而提高运行效率和抗风险能力。该政策不涉及贡献医保整体累计结存 80%的职工基本医保，对医保资金规模影响有限。3、重点保障负担较重的多发病、慢性病。巩固提高政策范围内住院费用报销比例，建立健全城乡居民医保门诊费用统筹及支付机制，重点保障群众负担较重的多发病、慢性病。另外将高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销，医保用药报销范围范围继续扩大。
另外，医保目录调整在即，重大疾病相关的创新药、通过一致性评价的仿制药有望加速纳入。
三、投资建议
我们建议关注以下几个方向：1、创新药企业及协助创新的 CRO 企业，看好药明康德，谨慎看好恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、昭衍新药;2、连锁医疗服务企业，看好通策医疗(600763)，谨慎看好爱尔眼科(300015);3、继续承接城镇居民医保统筹的药房企业，谨慎看好大参林、益丰药房(603939);4、政策环境友好的医疗器械企业，谨慎看好艾德生物、安图生物等。
风险提示。政策监管变化风险;医保支付不规范风险。
