德意志银行最近有一个惊人的发现：今年前6个月，美国股市的资金流出规模从未如此之高。
年初至今，美股资金流出量达到1320亿美元。如果再算上那个暴跌的12月，则累计规模高达2370亿美元！
在这背后，基金们出现了新的动向。由高田正彦（Masanari Takada）领导的野村证券量化团队在最新报告中表示，多空对冲基金从观望转向了抛售周期股（主要是科技类股票）、买入防御性股票。
这表明，多空对冲基金再次转向了防守型投资策略。
好在，目前这种抛售看起来并没有达到能触发过度波动性冲击波的程度。与今年2月和去年10月相比，多空对冲策略基金当前这波抛售的力度还算是比较小的。
然而，野村又警告称，风险在于：相对温和的抛售可能在未来几天加剧。
他们给出的理由是，追随趋势的CTA基金和风险平价基金现在开始加入抛售阵营。野村证券称，CTA基金已经开始做空罗素2000指数期货了，
看起来，他们转为卖出标普500指数期货只是个时间问题。
更糟的是，投机者现在正在以美国经济衰退为前提进行交易，野村看到了波动性进一步上升的风险。而最新的ISM制造业数据远低于预期，处于多年来的新低，这只会进一步推动美国股市走向熊市。
一旦这种情况真的发生，野村证券提醒，需要高度关注CTA基金在转为卖出标普500指数之后，是否会将其净空仓维持7个交易日以上。若这类基金在较长时间内维持空仓，可能意味着那将不仅仅是技术性抛售，而是市场参与者已经达成美国经济正走向衰退的共识了。
情况并不仅仅局限在美国股市。事实上，随着市场对全球经济状况的看法越来越谨慎，投资者似乎在针对美联储可能采取的预防性降息而做准备措施。
野村指出，CTA对于亚洲股市的影响已经出现了，其做空令香港恒生指数、韩国KOSPI 200期货和台湾股指期货全线跌至去年1月水平。
