中国基金报记者章子林
2019年上半年，由于贸易摩擦持续发酵及地缘政治问题升温等因素，全球经济下行风险加大，中国经济增速也出现放缓迹象。日前，富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群在接受记者采访时表示，为降低经济衰退风险，下半年国内外整体政策环境将趋于宽松，目前A股的估值及增长仍具优势，科创板、沪伦通等市场新政和金融开放的落地也将为A股提供资金面支持。
周文群表示，从宏观层面来看，中美贸易摩擦给全球经济增长带来了广泛的负面影响，目前各国经济的前景都不容乐观。美国国债收益率出现倒挂，日本消费市场信心不足，欧洲的远期通胀情况不佳，工业原材料方面所释放的信息也不明确，因此，下半年全球政策的宽松倾向可以预期。与此同时，受贸易摩擦的影响，国内经济整体增速也出现放缓，预计货币端和财政端的刺激政策将持续。
就A股市场，周文群表示，虽然宏观环境持续承压，但对A股市场的看法仍然相对正面。“近期多项金融市场新政落地，包括科创板成立、沪伦通的启动、沪港通额度增加，以及QFII/RQFII投资限制取消等，这些举措都有助于更多长线资金进入A股，形成资金面的支持。”
在她看来，今年上半年，A股秉持了波动较大的风格，年初的反弹主要是受益于整体对货币环境预期的改变。“我们看到此轮市场上涨主要是靠估值提升来拉动，但从盈利增长情况来看，跟年初预期相比并没有发生特别大的变化。”她进一步表示，今年4、5月份受国内货币政策以及贸易摩擦升级的影响，A股市场经历了调整，但整体来看当前估值仍处于历史平均线以下，相对来说比较安全。
与此同时，她指出，从全球比较角度来讲，A股的吸引力仍然存在。在她看来，A股今年也是全球表现比较好的市场，2019年市盈率大概12、13倍左右，跟全球市场一致预期相比仍有近20%的折价。如果看盈利预测，比全球主要市场要好，可能是为数不多的能实现双位数盈利增速的市场之一。
“从增长和估值角度来看，2019年A股的每股盈利增长预计将达到11.6%，成长动能领先于美国、欧洲及日本等海外市场；同时，预期市盈率约为12.5倍，仍低于全球平均和各大海外市场的估值水平。”
具体到行业方面，她表示，贸易摩擦所带来的技术封锁促使中国企业减少对外依赖，因此，积极谋求自主可控的技术发展必然是未来的大势所趋。目前国内半导体设备国产化比例较低，整体市场规模发展空间庞大。芯片产业方面，随着国内手机产业链减少对美系芯片的依赖，国内厂商可获得较好的发展机遇。中国工业机器人(300024,股吧)密度不及发达经济体，国产品牌所占的市场份额尚有限，因此，机器人产业也充满潜力。除上述领域外，周文群还表示，仍会持续关注和看好消费板块和经济转型带来的结构性机遇。
