机构扎堆科创板打新 林园投资违规顶格申购

[摘要] 据统计，科创板首批25家企业合计发行27.82亿股，募集资金总额达370.18亿元，超额募集的资金超过预计发行规模19.07%。

时代周报记者 宁鹏 发自上海

7月22日，科创板正式挂牌交易，首批25家公司交易活跃，甚至有多只股票触发了临时停牌机制。

值得注意的是，在此前的网下配售过程中，林园投资等私募为了提高科创板打新中签率，采用顶格申购的方式违规申购。

“违规申购的原因是公司相关人员对业务不熟悉，没看到这个规定。”林园回复时代周报记者称。

公募基金获配47.91%

据统计，科创板首批25家企业合计发行27.82亿股，募集资金总额达370.18亿元，超额募集的资金超过预计发行规模19.07%。

某公募基金投研人士告诉时代周报记者，首批科创板新股的质地，颇受业界期待，超募并不意外。

由于科创板企业不受23倍市盈率红线的限制，首批企业的市盈率情况颇受关注。首批25家科创板企业发行市盈率处于18.82170.75倍的区间，平均值为53.40倍、中值为46.15倍。除中国通号外，其余企业市盈率均高于23倍。其中22家企业的发行市盈率都要高于行业近一月的静态市盈率。

值得注意的是，按照中微公司的发行价，市盈率已达170倍，股价暴涨之后，其高市盈率能否持续亦引发投资者关注。实际上，由于交易制度的差别，科创板股票的股价波动较大，8只股票因涨跌幅较开盘价超过30%，触及临时停牌。

从配售情况来看，25家企业网下配售募资总额达209.72亿元，占发行总额的56.56%，有效获配比例的中值为0.30%；网上配售金额为105.72亿元，占发行总额的 28.56%，中签率中值为0.0533%。

公募基金堪称网下配售的“王者”，获配金额达126.65亿元，占网下配售总额47.91%。此外，一般法人、阳光私募、保险公司获配市值比均超过5%。其中，阳光私募、保险公司占比分别达到5.93%和4.68%。

总体来看，公募基金对科创板打新的参与热情较高，共108家基金公司参与首批25家科创板企业网下配售。从获配金额的排名来看，获得科创板新股配售金额排名前五的公募基金公司分别为富国、鹏华、南方、国泰及博时，分别获得价值为6.90亿元、6.29亿元、5.67亿元、5.36亿元及4.71亿元的科创板新股配售。

从公募基金参与科创板打新的产品数量来看，108 家公募基金共调用1492只基金产品参与网下配售。

规模影响打新收益

北京某基金公司基金经理告诉时代周报记者，首批在科创板上市交易的容量有限，对整个行业而言，直接投资科创板带来的收益相对较小。

数据显示，首批25家科创板新上市企业中，募资资金大于15亿元的只有5家，超过20亿元的只有2家，仅占总数的8%。首批25家公司平均募资金额为14.81亿元，剔除中国通号这一巨无霸之后，平均募资规模为11.04亿元，整体而言募集资金规模较小。

相比之前“打新”在A股被当成低风险的投资，科创板打新或许会有所不同。太平洋证券研报指出，科创板在新股上市头5个交易日，既无开盘价限制，也无日涨跌幅限制。因此，在科创板上市首日不会出现开盘“秒停”的现象，也不会出现上市后“多个涨停板”的“新股幻象” 。

鉴于基金产品规模的千差万别，单只基金产品获配市值占基金规模，或许更能体现科创板涨跌与基金收益的相关性。在全部基金产品中，获配市值占基金规模的平均值约为0.79%，最高占比可达8.18%。其中排名前三的基金产品分别为信达澳银新起点定期开放灵活配置混合型证券投资基金、华富灵活混合型证券投资基金、长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金。

上投摩根科技前沿基金基金经理李德辉认为，科创板无疑是2019年中国资本市场最重要的制度创新，也很有可能成为未来20年中国资本市场最重要的制度创新之一。

多家私募违规申购

科创板网下投资者的分类与主板不同，在科创板分类下保险资金、企业年金被分为 A 类，QFII被分为B类，大部分私募和全部自然人则无缘C类。新分类下，配售比例仍然要满足A≥B≥C的要求。然而，据安信证券研究中心统计，根据首批25家的配售情况，大部分新股配售时A类、B 类、C 类配售比例间的差距不大。

据首批科创板中签率和网下配售公示，共有约1600只公募基金参与了科创板打新获得配售，其中3只产品打中全部25只新股。值得关注的是，在C类投资者申购一栏，林园投资等竟出现了几十只产品顶格申购的现象。

中国通号网下配售结果显示，林园投资旗下30只产品全部顶格申购2亿股，报价均为6.05元/股，获得2536.49万股新股筹码，获配市值1.48亿元；九章投资旗下18只全部顶格申购，报价区间为5.936.03元/股，获得1521.89万股新股筹码，获配市值9000万元。两家私募分别占中国通号网下配售总数的1.4%、0.8%。

值得注意的是，中国通号最终发行价为5.85元。从报价上看，林园投资旗下的30只私募基金的报价均为6.05元/股，每只均顶格申购2亿股，因此上述产品的合计总资金规模应达到363亿元。而九章投资旗下的18只私募基金，报价区间为5.936.03元/股，以最低报价计算，上述产品的合计规模也应达到213亿元。综合中基协数据以及私募排排网数据，这两家私募机构均未跻身“百亿俱乐部”，拟申购金额均超过了基金的总规模，属于“违规”申购。

根据证券业协会发布的《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》第十五条规定，网下投资者在参与科创板首发股票网下询价时，不得存在：未合理确定拟申购数量，拟申购金额超过配售对象总资产或资金规模。

根据相关规则，C类投资者参与科创板网下打新的资金无需提前缴款、冻结，这也使得部分私募为了获得更多的配额而顶格申购，提高中签率，申购金额大大超过自己实际资产规模。不过，违规顶格申购对其他参与打新的机构有所不公。据悉，证券业协会已经针对上述情况展开调查。

对于事件的进展，林园对时代周报记者表示，“现在我们也不知道该如何处理，反正款是已经缴了，到了这个阶段 ，不缴款也是违规。”