周末，多聊几个话题……
一，短期对广告类公司要谨慎
最近小米公司在公司内部反腐的过程中，一位市场总监因为职务之便向供应商我要好处费且涉及金额巨大，已被公安机关逮捕。
市场总监能面对的供应商应该主要是广告商了。
个人理解，就是在经济不好的时候很多公司在投放广告业务时会变得格外慎重。其中，小米公司也是在审核哪些广告业务该投放哪些广告业务不该投放的时候发现员工的贪腐行为的。
从这一个微观的事件给笔者的启示就是，经济下行的时候任何主营收入是广告的公司，你投资的时候都要谨慎一些。
刚才是从一家公司的反腐看到的经济运行情况，其实宏观层面的信号更多。近期重要的宏观经济词就是降息。
二、全球降息时代，资产大年？
韩国央行近期将7天期回购利率从1.75%下调至1.5%，这是号称全球经济的“金丝雀”的韩国三年来首次降息，可以看出韩国的经济下行压力有点大。值得一直的是近期日本开始对韩国进行经济制裁，瞄准韩国半导体产业打，种种迹象表明金丝雀有点飞不动了。
之所以韩国被称为“金丝雀”是因为这个出口导向型国家的经济走势对判断全球经济具有先行指导作用。事实上，韩国的出口数据也真的不好看，韩国出口统计数据已经连续7个月为负数了。
“金丝雀”飞不动了，全球经济下行压力不小，这种情况下很多国家央行会采取降息应应对。其实最近宣布降息的国家还着不少，包括印尼、南非等。外围要么走在降息的路上，要么走在预期降息的路上。
现在国内投资者也开始预期央行会来一波降准甚至降息，现在机构投资者对债券投资的想法就是“回调是机会”。
这种背景下，债券市场还是比较乐观的，10年期国开债的收益率又降到前期低位，而且期限利差业在持续下跌。
但是对于笔者这样中高风险偏好的投资者来说，每当笔者看到不到3.6%的十年期国开债YTＭ和和3.17%的10y国债YTM数据，笔者个人实在对这样的利率提不起什么兴趣，鸡肋啊。
哦，对了，降息利好权益资产。美股前几年上涨的重要驱动力之一是回购，今年美股上涨的重要驱动力之一则变成了降息预期。
三、全球股市共振的时代？
现在外资在A股的流通股持有占比已经超过公募了，以后研究外资的投资习惯甚至比研究公募的投资习惯更重要了。这也是为什么很多投资者每天会看北上资金流入流出情况的主要原因。
随着北上资金在A股投资资金比重的占比越高，A股和外围市场尤其是美股的联动性也在大幅提升。上证50在过去半年、过去一年与道琼斯、标普500指数的相关性跟前几年比得到大幅度提升。随着外资不断北上买入A股，A股尤其是上证50、沪深300为代表的蓝筹股受海外权益市场波动的传到效果愈发明显。
嗯，全球权益资产共振的时代...
有意思的对比是，中证500、创业板指数和美元对人民币汇率呈现出较为明显的负相关性，也就是汇率稳，则小票稳...
四、公募基金消费股持仓占比创历史新高
公募基金的二季报全部出来了，从二季度报告的持仓数据来看，公募基金的持仓有几个特点：
1，配置向主板集中，中小板的占比进一步下降。主动管理型基金对主板的配置比例提高5.9%至69%，对中小板的配置比例下降2.1%至12.6%，比创业板的配置比例下降幅度更大一些，下降了3.8%至18.4%。
2，募基金对消费股的配置比例创历史新高，同时对tmt板块的配置比例反而大幅下降，与此同时公募基金对金融地产的配置比例小幅提升。持股占比大幅提升的行业包括食品饮料，家用电器和银行。
记得有根据历史数据统计表明，公募基金超配的行业在未来几个季度里的表现可能相对而言会跑输市场的。
所以，这一次消费股在未来的几个季度里会不会再次抛出市场呢？
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