□本版撰文信息时报记者梁诗柳
国防军工板块近期上演躁动行情，提前为国庆献礼。自8月中旬大盘反弹以来，国防军工板块便开始蠢蠢欲动。Wind数据显示，自8月12日以来，短短17个交易日，申万一级国防军工指数的涨幅就达到了17.53%，在同期申万28个子行业中，排名第一。业内人士认为，今年军工板块表现略超预期，后续行情或会出现分化。但从长期看，军工板块估值处于低位及叠加军工股业绩好转，后期军工板块的景气度有望延续。
多因素点燃军工行情
昨日午后，申万一级国防军工指数快速拉升，尽管随后有所回调，但截至收盘，国防军工指数仍然收涨0.31%。板块内中国卫通、亚光科技、景嘉微等个股涨幅超8%。在此前一个交易日，军工板块表现更为强势，当天国防军工指数涨幅高达4.18%。事实上，在8月中旬大盘反弹以来，国防军工板块表现突出。Wind数据显示，近17个交易日内，申万一级国防军工指数累计涨幅为17.53%，相对跑赢医药生物和食品饮料板块。
多家券商认为，板块企业业绩好转、估值处于低位等多因素点燃近期军工行情。中信建投统计数据显示，军工行业165家上市公司中报已披露完毕。整体来看，军工板块整体营收和归母净利润继续保持稳定增长。165家公司2019年上半年实现营业收入3174亿，同比增长4.63%；实现归母净利润153.41亿元，同比增长9.33%；二季度末，165家公司预收账款为815亿，同比增长2.43%，存货为2988亿，同比增长4.49%，表明军工企业订单和排产保持景气状态。
此外，招商证券(600999)军工团队认为，一方面，2019年上半年行业基本面向好明显，多家军工集团要求下半年确保完成年度目标任务。另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，有望为行业带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况，板块投资价值凸显。中信建投行业分析师也在研报中表示，维持行业基本面拐点向上的基本判断，军工板块进入持续景气阶段。展望下半年，受益于中报业绩稳定增长，在板块估值处于历史底部、公募持仓处于低位、央企资本运作回暖的背景下，在新版国防白皮书发布以及70周年国庆阅兵等事件催化下，建议重点把握9-10月份投资机会。
军工ETF场内交易额扩大
板块表现强势，也刺激军工ETF场内交投活跃度急剧提升。Wind数据显示，昨日成交额最大的为国泰军工ETF达到4.32亿。而在8月初，这只基金的成交额还在1亿附近。拉长时间线看，近期军工ETF的交投活跃度明显上升了一个量级。剔除新上市的富国中证军工龙头ETF，上周（8月26日~8月30日）国泰中证军工ETF、鹏华国防ETF、广发中证军工ETF、华宝中证军工ETF、易方达中证军工ETF5只军工ETF单周总成交额为12.46亿元，环比前一周增长了57.72%。
对于ETF基金来说，首要需要考虑的是流动性及基金规模。综合来看，上周才上市的富国中证军工龙头ETF优势相对明显。Wind数据显示，上周（8月26日~8月30日）富国军工龙头ETF上市单周成交额高达18.45亿元，单周成交量高达1796.52万手，超过其余5只军工ETF单周成交额和成交量之和。昨日，富国军工龙头ETF为3.06亿，仅仅次于国泰军工ETF。
从跟踪指数上看，除了富国中证军工龙头ETF跟踪中证军工龙头指数（931066.CSI)外，其余5只军工ETF均跟踪中证国防指数(399973.SZ)。年内中证军工龙头指数和中证国防指数累计涨幅分别为37.81%、34.04%。公开资料显示，中证国防指数是从隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司中选取不超过50只股票作为样本股。而中证军工龙头指数分别从军工业务、军转民业务中选取代表性的公司，包括主要军工集团下属公司和主营业务涉及军工产品和服务的其他上市公司，反映军工主题在A股整体表现。
需要提醒的是，伴随着基金净值的不断攀升，部分投资者也选择落袋为安，导致相应的ETF基金出现明显的赎回情况。Wind数据显示，在8月26日，富国中证军工龙头ETF基金份额为68.52亿份，但截至昨日，规模已经下滑到57.50亿。同期，鹏华国防ETF基金份额也从7.05亿份下降至5.29亿份。
此外，除ETF基金外，国泰国证航空军工、鹏华中证空天一体军工、前海开源中证军A等多只被动指数型基金年内均超35%。
主题基金表现不俗
记者通过Wind系统筛选发现，剔除分级基金外，场内仅有6只名字中带有“军工”、“国防”关键词的主动管理型基金，分别为长信国防军工、富国军工主题、南方军工改革、博时军工主题、华夏军工安全、易方达国防军工。Wind数据显示，截至9月2日，这6只基金今年以来收益也超过33%，呈现出明显的赚钱效应。
目前，上述基金中规模最大的为易方达国防军工，截至6月30日规模为30.90亿元。该基金在二季度主要配置了中航机电(002013)、内蒙一机等国防军工股，此外也有中航光电(002179)、航天电器(002025)等电子行业个股。不过，该基金年内净值增长相对落后，为33.07%，二季度中还出现明显的回撤。基金经理在财报中解释，二季度市场回调时，适当降低了组合仓位并且加大了稳健类个股的配置，但是执行力度不大，组合出现了一定回撤。
展望2019年下半年，在8月26日发出的半年报中，易方达国防军工基金经理陈皓表示，相对看好军工板块的投资机会。随着围绕军队的各项改革逐步落地，军工企业订单有望维持较高增长。目前军工板块估值水平处于历史相对低位，部分上市公司未来几年业绩增长相对确定，预计会有较好投资机会。
