马克・吐温曾经说过：“历史不会简单地重复，但总是押着相同的韵脚。”
公募基金曾引领了2003年“五朵金花”的价值股投资，如今，凭借对核心资产的把握，业绩更是全面崛起。
对于核心资产的理解，市场曾一度认为，“得消费者得天下”，或是把核心资产效应简单地理解为防御或“抱团取暖”。在基金经理看来，部分投资者对“核心资产”的理解存在误区，在充分挖掘消费股后，基金经理开始寻找核心资产新领军。
核心资产效应意义深远
融通基金权益投资总监邹曦做了一组测算：如果把申万二级行业中收入前两名的公司按市值加权做成一个指数，在2016年之前，该指数并未明显跑赢上证综指，在2016年之后，跑赢的幅度和趋势极为明显。
这意味着，A股市场的核心资产效应开始于2016年。在邹曦看来，“这是在A股市场从未出现过的新情况，意义也极为深远。”
以偏股型基金2019年上半年持股情况为例，据光大金工统计，将偏股型基金持有的全部股票按总市值从高到低排序，总市值排名前100的公司，基金累计持仓市值占比已达到44%；总市值排名前300的公司，基金累计持仓市值占比接近70%。
邹曦认为，2016年，以供给侧结构性改革为标志，中国经济进入存量经济阶段，这是核心资产兴起的基本前提。当经济的内生增长处于平稳期，新兴企业成长性有限，而龙头企业在经营和财务上的资源优势得以充分施展，甚至会挤压新兴企业的成长空间，形成了核心资产的投资效应。
“沪深港通的开放也为核心资产带来了充足的海外增量资金。未来核心资产效应仍将延续，寻找低估的核心资产更具有意义。”他说。
兴业证券(601377,股吧)全球首席策略分析师张忆东更是多次公开强调核心资产的投资机会。他指出，随着中国各领域加速分化，核心资产的竞争力将不断提升，股票投资的侧重点从靠天吃饭、周期博弈转向核心资产。
寻找核心资产新领军
对于具体的投资机会，不同的基金经理则锚定了不同赛道。
弘毅远方基金总经理助理张鸿羽关注的核心资产主要涉及两个方向：一方面，科技进步将促进生产力的提高，未来万物互联将成为常态，许多优秀的科技企业将涌现出来，重点关注负责基础设施建设的企业，例如芯片研发企业以及智能应用端的企业。此外，金融的智能化是一个必然趋势，目前金融云的发展低于预期，但从长期来看是一个大方向。
另一方面，中国人口数量庞大，有许多层次的需求并未得到满足，因此消费服务行业空间巨大，具体看好医疗服务行业、体育行业、教育行业以及化妆品行业。
邹曦认为：“未来2-3年，周期龙头公司有望成为核心资产的新领军。”
从行业需求来看，邹曦认为，部分周期投资品行业需求结构发生重大变化，存量更新需求占比持续提升，目前已超过50%，未来或将逐步上升至70%-80%；从公司属性来看，龙头公司的竞争优势不断强化，市场占有率持续提高；从时机选择来看，当市场普遍认为影响周期投资品行业的主要因素处于下行状态时，包括货币政策和房地产调控政策收紧等，如果具有核心资产特征的龙头公司并未受到明显影响，行业需求仍能平稳增长，龙头公司继续保持较高盈利增速，其估值水平将发生跃迁，这种场景预计在接下来一段时间或会出现。
