中国基金报记者赵婷
随着市场流动性和活跃度改善，量化投资今年以来表现不俗，指数增强策略、中性策略、管理期货策略（CTA）等均有不错的收益，但在多变的市场环境下，要不断捕捉市场投资机会，各私募也在立足自身优势不断丰富策略、细化模型。具体到投资策略，不少私募看好指数增强策略的未来表现。
量化私募年内收益可观
中性策略、CTA等表现不俗
近期5家量化私募冲进百亿私募榜单，在业内人士看来，不少量化私募的规模增长来自业绩的驱动。私募排排网数据显示，在百亿私募中，量化对冲私募今年以来平均收益率为21.77%，领先其他策略。
私募排排网研究总监杨建波表示，量化产品里面，表现最好的是指数增强，其次是市场中性和量化CTA。
对于产品特色和优势各有侧重的私募来说，各家的感受也不尽相同。因诺资产创始人徐书楠直言，今年公司的指数增强策略收益颇丰。文谛资产董事长周时和称，今年上海文谛产品中CTA表现最突出。艾方资产副总裁杜浩然表示，从自己公司产品看，期权策略与可转债策略今年表现最好。
“今年量化私募普遍收益不错，中性策略、CTA都有比较好的产品涌现，金融市场管制的放开让整体市场流动性和活跃度都有提升，未来各类对冲和股指CTA应该有比较好的表现。”嘉理资产总经理李建春说。
中岩投资也表示，今年初市场流动性整体提升，同时股指升水，量化私募普遍业绩较好。至年中流动性明显萎缩，股指贴水，叠加规模的迅速上升，大部分量化私募产品净值都难再有大幅增长。商品因为剧烈震荡，对中高频策略的杀伤力也比较大，中低频和更高频的策略表现较好。接下来几个月，如果市场流动性有提升，风控能力出众、策略容纳性好的私募将有机会重新跑出超额收益。
好买财富研究总监曾令华则认为，目前具有超额收益的量化私募基金基本都加入了高频策略。这主要是由于交易方面有优势，不过，这个优势随着规模增大很难持续。量化要发展壮大，就要突破这一点，比如说在基本面量化等方面取得比较显著的进展。
发挥优势完善策略
指数增强策略受青睐
对于如何捕捉下一步的市场机会，业内人士普遍表示，未来市场多变，模型更新迭代的速度更快，要在自己优势策略上进一步丰富。整体来看，量化指数增强策略较受青睐。
“不同的时间周期中，每类策略都会有自己的投资机会，关键还是在需要的时候，是否有相应的策略来捕捉市场机会。”杜浩然说。
杜浩然看好可转债策略产品，同时也继续看好期权策略，接下来会准备一只投资于场外期权与收益互换的主动管理型产品。
李建春则在公司的优势策略商品期货对冲基础上加入新的策略，做了新的混合策略产品，通过策略间的互补与平滑获取更优的风险收益，同时也在筹备FOF产品。
中岩投资选择了适合公司发展状态和人员配置的发展方向――基本面+量化，同时策略相对低频，相对于高频量化策略，对交易系统执行能力和数据处理速度要求较低。
周时和直言，短期看好管理期货类策略。他表示，从历史上看，下半年大宗商品供需关系渐趋明朗，投机资金参与度增加，交易机会明显多于上半年。跨市场的多策略集合提供长期稳健收益的概率最高，应是长期投资者资产配置的首选。
就中长期看，周时和认为，体系化的股票量化策略或大有可为。他说，市场流动性进一步改善有利于指数增强和市场中性类策略，但急剧增长的规模、快速进化的市场带来模型失效风险也在增加。未来模型迭代升级速度明显加快，股票日内流转交易和算法交易的细节要求更高。
徐书楠也认为，指数增强策略可以作为很好的突破口。从成熟市场的经验来看，长期、稳定的战胜指数是一件困难的事情，更不用说大幅战胜指数。在国内市场，由于市场无效波动仍然比较大，因此，通过量化的方法，还可以相对指数获取很高的超额收益。
一家大型量化私募董事总经理直言，量化指数增强产品未来会抢占主观多头私募的市场份额，通过2018年、2019年的表现，可以发现量化指数增强产品在所有股票端产品中一直保持在前列。未来，依然看好量化指数增强产品和CTA产品。
