随着基础市场震荡调整和监管政策的日趋严格，今年迷你基金清盘的节奏在正在加快。今年以来，清盘的基金既有混合型基金，也有债券型基金；既有LOF基金、也出现了QDII基金的身影。
现在，由于收益不达标、货币基金的替代效应，部分委外资金开始撤出前期一度火热的定制债基，撤资后的“空壳基金”也将开启清盘的模式。
委外资金大额赎回或导致“空壳基金”清盘
今天，华南一家大型公募基金公司旗下的纯债基金发布公告称，根据市场环境变化，为更好地满足投资者需求，保护基金份额持有人的利益，基金管理人经与基金托管人协商一致，拟以通讯方式召开基金份额持有人大会，提议终止基金合同。
从基金持有人、基金申赎情况看，这一基金明显为委外定制基金。
该只基金合同生效公告中显示，基金于2015 年11月27 日成立并正式运作，募集期间净认购金额为2.0003亿元，有效认购户数仅为212户。
图1：该只基金成立时募集金额和有效户数
从2016年年报数据看，机构投资者的持有份额为2.00亿份，占据总份额比例为99.99%，而个人投资者持有份额仅为2.02万份，占比为0.01%，持有人总户数为226户。
图2：基金为单一机构持有人的定制基金
然而，在今年一季度，该只基金遭遇机构持有人大额赎回，基金规模也开始迅速萎缩。
从2017年一季报数据看，该只基金在一季度被赎回1.4亿份，剩余份额为5999.90万份，在该只基金6002.01万份的总份额中占比为99.96%。
图3：今年一季度基金遭遇大额赎回
从业绩上看，今年投资收益率仅为0.2%，成立以来收益率为1.85%，年化收益达到1.17%。
北京一家中型公募固收类总监说，上述情况提出终止基金合同，很有可能是委外资金要将剩余份额也赎回，这将导致产品沦为只有几万元的“超级迷你”基金，继续运作下去的意义并不大，还不如清盘。
北京一位基金研究人士也说，因为委外基金的持有人比较单一，一旦委外资金撤资会成为“空壳基金”，继续运作会导致公司管理费入不敷出，还占用投研和运作资源，最终也无法避免沦为迷你基金清盘的命运，对基金公司而言，将“空壳基金”清盘可能是最优选择。
委外债基运作一年平均收益1.25%
超2成收益告负
多位业内人士表示，目前已有一些委外资金要求撤资，但主要集中在债基领域，从去年底以来，股债双杀的市场局面导致收益不佳是委外资金撤资的主要原因。
北京一家大型公募市场部人士说，目前委外资金要求撤资发生在少数产品层面，但从公司整体上看，目前委外基金的规模仍旧保持稳定。
沪上一位业内人士也告诉记者，目前撤资的委外资金中，以债券类基金撤资相对多一些，权益类基金较少，可能是债券预期收益率本来就不高，收益弹性也不够好，而股票逆市投资的弹性收益要更好一些。
具体到债券型基金，北京上述公募固收类总监称，“去年不少委外机构对债券类定制基金的收益率要求在4.5%-6%之间，可能对债市收益还是过于乐观了，但从现在委外基金收益率来看，绝大多数是无法达标的。”
Wind数据显示，如果排除大额赎回导致净值暴涨的债券型基金，运作时间超过1年的67只委外债基平均收益率仅为1.25%。其中，63只收益率在4.5%以下，占比高达94.03%；16只委外基金还录得负收益，占比为23.88%。
该固收类总监表示，2015年底以来，委外资金蜂拥而入公募基金，但随着股市行情的低迷、债市的调整，很多委外基金其实并没有赚到钱。而委外资金委托公募基金投资也是奔着收益来的，如果能赚钱，当然很有积极性继续做投资。如果赚钱效应不好，不排除他们会压缩投资比例，将资金配置到收益率更好的地方。
“从今年上半年来说，货币类资产的投资收益率相对较高，很多货币基金收益率超过了4%。同为固定收益类品种，货币基金收益率高于债券型基金，这样就不排除会部分委外资金撤出债券类基金，而转投货币基金了。”该总监说。
文章来源：微信公众号中国基金报
