一、核心观点
中证500短期向下调整的概率上升；沪深300、上证50相对中证500稍微乐观，但是50ETF期权市场出现明显的多头获利离场信号，整体来看行情短期调整概率上升。
二、股指期货
上周三大指数期货的基差变化出现分化，中证500明显扩大，上证50仍呈现收敛趋势，沪深300变化不明显，明确反映出期货市场预期短期行情分化的概率在上升。从持仓上来看，整体变化都比较温和，预期行情短期整体的调整力度不会很强。
三、上证50ETF期权
1、期权市场行情综述
上周50ETF大幅上涨，认购期权普遍大涨，认沽期权普遍下跌。
上周7月合约的期权成交分布相对平衡。
上周7月合约上，转变为实值的认购期权合约上，多头大幅减仓，相应执行价格的认沽期权大幅度增仓。多头获利了结的倾向明显。7月合约上，认购期权静态持仓逐渐被认沽期权超越。从持仓变化的角度来看，预期50ETF调整的概率上升。
2、波动率分析
上周50ETF的历史波动率在冲高后开始回落，预期行情延续趋势的概率上升。
隐含波动率方面，7月合约上，利多的“右偏”结构直接变为利空的“左偏”结构，而8月合约上，波动率变为水平结构。从这个角度看，期权市场投资者对50ETF近期出现调整的预期上升。
文章来源：微信公众号中邮微理财
