中国基金报记者 李沪生 刘芬
二季度债券基金规模为1.74万亿元，环比下降12.32%，同时，年内公募基金清盘数量已经突破30只，刷新了历史最高全年清盘数量，而这一切背后都有委外资金的影子。
多家机构都表示，市场委外资金早已突破10万亿元，基金行业无疑是委外资金的集中地。在“3・17”新规实施后，定制基金的发行有了一定的限制，但委外资金依旧是左右基金行业规模变化的重要因素。
多家基金公司人士对中国基金报记者表示，三季度可能迎来大量委外基金集中到期。届时，基金公司该如何应对？
赎回比例可能不大
一家大型银行系公募专户投资经理坦言，去年三季度发行了不少委外基金，今年三季度会陆续到期，但最终的赎回规模和对市场的影响会低于预期。
他说：“有一些机构其实在今年年初已经完成产品的运作，无论是赎回还是续期都与基金公司进行了协商。另外，债券市场经过9个月调整，机构委托人目前都非常理性，在这个时候是否还有必要赎回，是需要讨论的。有的委托人不但没有赎回，反而还有可能追加投资。长期来看，委外还是有它存在的合理性和必要性。”
华北一中型公募人士认为，委外业务要分银行和保险来看，银行委外业务量在萎缩，预计三季度到期后银行委外选择赎回的会比保险多。今年开始，金融行业进入监管大年，一些监管措施对农商行和城商行委外业务的打击较大，同时，股债一度双双走低、理财资金成本居高不下，银行委外的意愿进一步降低。“近两年，股债两市没有趋势性机会，公募基金的投资业绩逐渐不能满足银行、保险等机构的要求，加上银行、保险的监管趋严，委外投资的规模都有所减少。当然，投资的需求也不单单是对收益的高要求，避税、分红等也是公募基金的优势。”
华南一家城商行资管部总经理则表示，单从银行角度来看，新增委外的萎缩并不意味着会出现较大的赎回比例。去年由于债券市场的行情并不好，委外基金能够达到预期业绩的占比极低，去年三季度成立的基金基本没有实现太大盈利，“不续期就会直接出现亏损，如果是银行同业理财端的资金，有刚兑规定，可能不太好处理。”
上述华南城商行总经理表示，对于银行来说，委外是否赎回，盈亏是需要考虑的，主要还是看机构负债端能不能支撑以及机构的经营思路。“去年理财规模上得那么快，很多都是做同业理财然后去做委外的，同业理财今年肯定会收缩，委外新增规模可能也会收缩，存量可能更容易得到续期。”
华东一家城商行资管部总经理也表示，三季度不会大规模赎回委外，可能会对基金公司重新进行选择。
上述银行系公募专户投资经理也坦言，委托投资有其内在需求，从商业银行的角度来讲，会在国内选取最好的投资管理人，银行有客户优势、渠道优势，资产管理公司有投资管理能力的优势，依靠资源整合、优势共享，渠道优势和投资管理的优势将会更加契合。
主动清盘更好
更多的基金公司则表示，依然要做好清盘的准备。
华南一家大型基金公司固定收益部总监表示，委外在2016年发展过快，但这是阶段性的，今年公司的策略是整固，即去年是做大，今年是做强，强了以后才能继续做大。他表示，整固主要有两方面，一是规模的整固，二是投资的整固。今年上半年，债券基金收益率不是很高，因此，要跟客户沟通好，有效稳定客户的预期。另外，要提高投资能力，让投资更适应市场，更适应客户的需求。
一家基金公司人士表示，随着委外逐渐到期撤出，基金公司应该有主动清盘的观念。今年以来，基金产品清盘速度明显加快，无论是出于保护投资者利益、积极响应监管及市场趋势，还是整合优化旗下产品线、减少损耗，都应在与客户进行充分沟通的前提下，主动处理到期的迷你基金。
他说：“相比于在清盘边缘线苟延残喘、拉资金冲量、占用资源，主动清盘反而是一件好事，可以使基金公司集中精力做出真正好的基金。就像保本基金、封闭式基金一样，委外基金作为一类基金品种，正在陆续退出历史舞台，任何一家企业的产品都是推陈出新，基金行业同理。”
该人士指出，委外基金清盘并没有损害持有人的利益，是由于特定时期的客户需求的产生而诞生，由于市场和需求发生了变化，需要及时调整产品布局。虽然今年以来公募清盘基金已达30多只，但在当下的时点，清盘依然是最实际的行为。
