□上海证券 刘亦千 闻嘉琦 王博生
今年以来A股市场个股表现与公募基金表现呈现出一定的非对称性，即出现了个股涨得少，基金赚的多的情况。这种非对称情况意味着2017年公募基金不论出于主动还是被动的角度，投资更加集中，抱团程度的提高反映市场的预期以及行动的一致性很高。在未来投资的角度，建议基金组合偏稳健策略，做性价比高的投资。在市场基调、节奏大体未变的大前提下，前期表现较好的基金未来业绩延续的可能性较大。价值和平衡策略的基金或是较好的选择。
易方达中小盘
投资要点
易方达中小盘型证券投资基金（简称“易方达中小盘(110011,基金吧)”）成立于2008年6月19日，其通过投资具有竞争优势和较高成长性的股票，力求在有效控制风险的前提下，谋求基金资产的长期增值，并以积极的主题、板块调整来获取超越市场的超额收益。
收益稳健，长期管理能力突出：易方达中小盘自基金经理张坤管理以来（截至8月11日），已取得167.35%的累积收益率，超越同期沪深300指数表现水平约100个百分点，年化收益率为22.37%。该基金长期管理能力较为突出，2012年以来各年度均取得正收益，2012年至2016年度收益率分别为5.25%、9.61%、31.43%、25.79%和8.30%。2017年以来该基金净值增长率超过25%，超越表现强势的沪深300指数近12个百分点。
大盘价值风格显著：易方达中小盘今年的投资组合呈现出偏大盘价值风格，并以积极的主题、板块调整来获取超越市场的超额收益。具体持仓上，该基金的持股多数在大消费概念之下，今年一、二季度整体策略是延续的。根据最新公布的基金季报，易方达中小盘在二季度股票仓位有所下降，并对结构进行了调整，降低了家电、食品饮料等行业的配置，增加了医药等行业的配置。
基金经理经验丰富：基金经理张坤于2008年加入易方达基金，于2012年正式独立管理公募产品。张坤投资风格较为灵活，善于根据市场环境主动调整投资策略，所管产品业绩多较为稳定。
华安核心优选
投资要点
华安核心混合型证券投资基金（简称“华安核心优选”）成立于2008年10月22日，该基金通过“核心”资产――沪深300指数成份股的投资力求获取股票市场整体增长的收益，通过“卫星”资产――非沪深300指数成份股的投资力求获取超额收益。
业绩长跑健将：华安核心优选自成立以来（截至8月11日）已取得193.59%的累积收益率，超越同期同类可比基金（偏股混合型）平均水平约40个百分点，年化收益率超过13%。该基金中长期业绩稳健，成立以来各年度均取得正收益，2012年至2016年度收益率分别为11.74%、6.61%、35.71%、29.30%和5.42%。2017年以来净值增长率超过12%，与表现强势的沪深300指数相近。
风格趋向平衡，灵活调整结构：华安核心优选以蓝筹公司的长期稳定股息收益作为组合净值增长核心，并通过投资具有优质高成长潜力的公司来增厚收益。根据其最新的季报，该基金对组合进行了一定幅度的风格调整：出于中期吸引力逐渐上升的角度，华安核心优选增加了消费、医药、TMT等成长类行业的配置，并适当回补了前期减持的周期股，这使得净值未来的弹性提高；同时该基金减持了金融以及价值型个股，整体上使得组合在风格属性上更加平衡。
基金经理风格稳健：基金经理杨鑫鑫于2008年加入华安基金，杨鑫鑫的投资风格稳健，历史上偏好价值风格，擅长大盘股的操作，所管产品风险控制能力突出。
光大中国制造2025
投资要点
光大保德信中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金（简称“光大中国制造2025”）成立于2015年12月23日，精选受益于“中国制造2025”主题的相关证券，在控制风险前提下，力求超越业绩比较基准的投资回报，并实现基金资产的长期稳健增值。
短期业绩具有爆发力：光大中国制造2025自成立以来（截至8月11日）已取得36.40%的累积收益率，超越同期同类可比（灵活配置型）平均水平约40个百分点，年化收益率超过20%。进入三季度以来，该基金业绩表现出极强的爆发力，净值增长近20%。
聚焦中国制造，综合考虑价值与成长：该基金将中国制造2025主题细化为十个细分领域，包括高档数控机床和机器人(300024,股吧)、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、新材料等，通过挖掘各个行业及区域中受益于该主题的上市公司来构建核心股票池。在此基础上采用定性和定量相结合的方式，挑选出估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。从实际操作来看，光大中国制造2025二季度中期卖出部分估值较高的成长股，并逐步减持了超额收益明显的金融股，二季度后期加大了对钢铁、造纸等行业的配置比例，取得了良好的效果。
基金经理业绩出色：基金经理何奇拥有4年证券从业经验，2014年加入光大保德信基金。目前管理光大鼎鑫、光大多策略之选等四只产品，其中光大优势(360007,基金吧)自其接手以来共取得20.71%的累计回报率，排名同类偏股型产品前15%。
前海开源股息率100强
投资要点
前海开源股息率等权重股票型证券投资基金（简称“前海开源股息率100强”）成立于2015年1月13日，该基金通过精选沪深A股中具有高现金分红的股票，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现资产的长期稳定增值。
历史业绩稳健居前：前海开源股息率100强自成立以来（截至8月11日）已取得46.15%的累积收益率，超越同期同类可比（普通股票型）平均水平约10个百分点，年化收益率超过15%。近一年收益标准差与下行风险均明显低于同类平均水平，夏普比率也达到1.13。
高仓位运作，侧重股息率：该基金股票资产占基金资产的比例为90%-95%，高于普通股票型80%的占比，其中投资于股息率100强股票的资产比例不低于非现金基金资产的90%。股息收入是实现投资回报的重要形式，该基金采用量化方法精选具有高盈利能力、高现金分红的上市公司股票作为股息率100强股票进行等权重配置，在此过程中综合考虑了上市公司基本面、股票上市时间、市值规模不低于120亿元人民币，单个行业累计股票数量不超过10只等因素。从实际操作来看，该基金投资标的主要是高分红、高股息率的大盘蓝筹，使得基金整体表现表现较为稳健。
基金经理投研经验丰富：基金经理邱杰拥有9年证券从业经验，历任南方基金行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长、建信基金研究员；现任前海开源基金执行投资总监、研究部负责人。
