□恒天财富 李洋 张鼎
沪指周线七连阳后于上周首现下跌，周五沪指大幅回调，重挫近2%，报收于3208.54点，创今年以来最大单日跌幅。行业板块方面，煤炭钢铁等周期股出现跌停潮，券商、保险遭到重挫。周线图上，沪深300下跌1.62%，上证指数下跌1.64%，深证成指下跌0.67%，中小板指下跌0.31%，创业板指上涨1.31%。上证A股滚动市盈率16.33倍，较前一周的16.60倍有所下行；市净率1.71倍，较前一周的1.74倍有所下行。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为52.74%，相比前一周上升0.61个百分点。其中股票型基金仓位为82.24%，上升0.42个百分点，混合型基金仓位49.74%，上升0.64个百分点。
从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为82.15%，相比前一周上升0.41个百分点；增强指数型基金仓位90.52%，上升1.57个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.57个百分点，至41.44%；平衡混合型基金上升3.2个百分点，至61.41%；偏股混合型基金仓位上升0.7个百分点，至76.1%，偏债混合型基金仓位上升0.52个百分点，至18.12%。
以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为66.49%，相比前一周上升0.31个百分点。其中股票型基金仓位为81.3%，上升0.33个百分点，混合型基金仓位64.6%，上升0.32个百分点。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所上升，显示基金经理有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比12%，仓位在七成到九成的占比28.3%，五成到七成的占比17.3%，仓位在五成以下的占比42.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比18.3%，30.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内，36.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.7%。
截至8月4日，受美国7月非农就业数据超预期影响，国际现货黄金报收1258.40美元/盎司，当周累计下跌10.30美元/盎司，跌幅为0.81%，最高上冲至1270.11美元/盎司，最低下探至1253.70美元/盎司，金价周线三连阳就此终结。未来左右黄金价格主要有以下三方面因素：欧美经济基本面，这将是今年下半年主导金价主要因素，若经济增长（就业数据）或通货膨胀超过各国央行预期，可能会加快他们的升息节奏或提前开始收缩央行资产负债表；其他地区的地缘政治风险，如朝鲜核问题、叙利亚问题、恐怖袭击、美德贸易摩擦等，这将在短期为金价提供上升动力；美国特朗普政府减税刺激新政的实施进程，若新政推进继续受到重重阻力，那么黄金或仍具备一定的配置吸引力。
目前经济的悲观预期已经修复，市场对三季度经济预期普遍乐观，三季度经济数据再度超预期的可能性降低，周期股已经历明显反弹，性价比逐步降低。配置方面，首先，三季度风格发生切换的可能性较小，但不排除创业板自下而上精选个股的机会。其次，看好抵御低流动性效果最佳的高现金流策略，主要分布在交运、公用事业、银行板块。最后，上证50享受流动性溢价，具备相对收益，看好券商、建筑、地产等滞涨板块。建议积极型投资者可适当关注行业轮动、主题轮换的基金，把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者，仍建议做好大类资产配置，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金或打新基金。
