一直以来，市场相信政治事件会以外交手段来解决，但和平途径绝不是理所当然。
数十年来，投资者形成了一种判断模式，即全球的地缘政治冲突最终都会以外交对话手段来解决，甚至引申出一种被视为最正确的交易策略：在风险出现时买入。在这种情势下，全球市场逐渐形成了一种对地缘政治风险低估的心理定价。
中国基金报记者 姚波
美国和朝鲜怼上了。特朗普与金正恩的对峙日益加剧，而市场对朝美两国爆发战争的担心却出现了暂时的缓和。上周四，特朗普发表了对朝鲜“战火与愤怒”言论后，标普500指数大跌1.45%，但随即在周五企稳并出现反弹。
不过，许多资产管理机构仍然担心，即使朝核危机最终能够通过外交途径得以解决，华尔街仍会对地区局势高度警惕。今年已有多个市场迭创新高，地缘政治风险很可能成为市场风险释放的诱因。
美日股市短暂回调
韩国市场大跌
美朝局势持续僵持，联合国对朝鲜实施了最严厉的经济制裁后，特朗普多番威胁将对朝鲜实施打击。在朝鲜回应对关岛附近海域发射导弹后，特朗普在网上贴出轰炸机图文，表示“枪已上膛”。
日本和韩国是对朝核危机最为关注的两个亚洲市场。如果朝鲜向关岛地区发射导弹，则意味着战略打击能力已完全能够覆盖这两国的领土。不过两地市场表现略有不同：日本股市与美国高度一致，日经225指数在上周四大跌后，上周五企稳，收盘微跌0.05%。而距离朝鲜最近的韩国却持续下跌，市场恐慌情绪进一步发酵。韩国综合指数一周内大跌3.16%，创下了2015年9月以来的最大单周跌幅。而上周五韩国综合指数的跌幅为1.69%，较前几个交易日跌幅有所扩大，市场仍然有继续下跌的可能。
与此同时，信用违约互换合同（CDS）在韩国市场出现暴涨。据了解，CDS为债券信用衍生产品，是一种在一定期限内，双方就某一信用事件进行风险转换的合约。受信用风险保护的买方在合约期限内或在信用事件发生前定期向卖方支付费用，以换取信用事件发生后的赔付。上周，CDS的涨幅一度达到8.63%，创一年来新高。这种产品的暴涨显示市场对韩国可能不能偿还债务的担心，同时也显示出朝核危机对韩国市场的严重影响。不过标普对韩国主权债仍给出了AA的最新评级。
高盛提示战争风险
对于美朝对峙，国际资产管理机构非常紧张。近日，高盛在一份报告中表示，全球市场过于天真地相信可以通过外交途径解决地缘政治风险。高盛表示，朝核问题情势紧张，市场当然期待对话而非军事冲突。高盛全球信用风险主管查理・亨伯格指出，目前市场相信事件会以外交手段来解决，但和平途径绝不是理所当然。数十年来，投资者形成了一种判断模式，即全球的地缘政治冲突最终都会以外交对话手段来解决，甚至引申出一种被视为最正确的交易策略：在风险出现时低点买入。在这种情势下，全球市场逐渐形成了一种对地缘政治风险低估的心理定价。
高盛指出，尽管朝核事件的压力还在增大，但市场似乎认为这次也会和以前一样可以和平解决。过去两周来，韩国的资产基本还是按照朝核“无风险”推断来定价，但实际上投资者可能比市场的实际表现更为焦虑。
咨询公司Eurasia Group顾问卡勒姆表示，今年以来，美朝两国已经出现了持续的紧张对峙局面，但大多都被市场所忽视。现在事件发生了升级，言辞上的对峙升级为带有威胁意味的表态，这一切都对全球正在艰难复苏的经济构成了威胁。
市场高企危机或成下跌诱因
市场虽然表现得比较敏感，但从市场波动幅度上看，仍认为双方开战的几率不大。上周末美国政府表示，存在外交解决朝核危机的可能，市场波动大可能只是因为短期事件导致的仓位调整。
分析认为，地缘政治风险可能只是市场规避风险的一个诱因，对已经创下新高的市场，朝美之间的对峙可能会起到多米诺骨牌的效应。目前，美国、韩国和香港等多个股市均在8月创下了年内新高甚至历史新高，这些市场都存在调头向下的压力。
受此影响，美国市场在过去58个交易日中首次出现了跌幅大于1%的交易日。即使受朝核危机影响较小的香港市场，在上周三创下年内新高后也调头向下，恒生指数连续两个交易日下跌3.15%，单周跌幅达到了2.46%。
一些资产管理巨头早就有所预警。太平洋(601099,股吧)资产管理有限公司就告诫投资者削减美国股票和高风险的垃圾债头寸，转向低风险的通货膨胀债、商品以及黄金。普信集团也将美股的头寸降低到2000年以来的最低水平。摩根斯坦利也表示，近期美国垃圾债的价格下跌只是证券价格调整的开始，建议投资者做空市场。
比特币突破4000美元
8月上涨40%
越来越多的投资者担心市场潜在的风险，开始转向更安全的资产。共同财富金融网首席投资官布拉德・麦克米伦表示，尽管短期内不太可能开战，但朝鲜能玩到何种程度尚不可知，而美国承担不起任何的风险。
投资者青睐的安全的替代性资产是比特币。受日本市场需求强劲提振，比特币交易平台CoinDesk行情显示，数字货币比特币价格在上周六达到4000.93美元，至此，比特币的价格今年已翻了两番，在8个月时间里，比特币接连冲破2000美元、3000美元、4000美元大关，仅8月份就上涨了40%。
随着朝核局势的发酵，还有一些投资者选择传统安全资产以外的新兴货币，数字货币尤其受韩国财团的青睐，以韩元计价的比特币交易量和以太币交易量均大幅增加。而机构投资者的青睐也助推了比特币价格的上涨，领航基金已经允许客户检视手头的比特币等货币资产，而高盛也在近期刊文称机构投资者不能忽视比特币的价值。
全球最大对冲基金
鼓励购买黄金
作为避险资产的黄金，在朝核危机诱发下上涨至两个月来的新高。美期金在5天内上涨2.43%，达到每盎司1295美元，距离年中金价高位的1298美元只有一步之遥。桥水基金创始人雷・达里奥更是直言，相互对峙的两国领导人“正在玩着谁能先吓倒谁的游戏。”达里奥表示，未来市场的风险更多的来自政治层面而非经济层面，这对全球市场的定价构成了挑战。他表示，金价可能比美元、日元和国债等安全资产表现要好，推荐投资者将资产中的5%~10%配置为黄金，用以抵御潜在的政治经济风险。
达里奥还表示，在评估国际政治事件、尤其是类似朝核危机的问题时，市场人士要非常谦卑。在这种事情上，没有任何判断可以支持在市场上下注。除了朝核危机，他还担心美国国会可能不会进一步提高美国债务的上限，从而导致技术层面的债券违约。
