中欧基金指出,随着规模效应凸显,信用资源等其他经济资源向大公司靠拢,以及新股持续上市、大股票流动性溢价等因素,A股未来将趋于国外成熟市场的定价方式,或将利好大公司、大股票。
而从过去两年各因子的回报表现看,"低估值"和"高ROE(净资产收益率)"仍为核心的驱动因素。从整体估值看,国防军工、通信和机械设备的动态市盈率相对较高,而银行、非银金融、房地产、农林牧渔则处于相对历史低位。目前,国内成长股的估值仍然偏高,今年颁布的再融资和减持新规从根本上限制了创业板的"牛市因子"。中欧基金认为,在货币环境没有太大改变的情况下,成长股有可能出现短期反弹,但并不会构成中期反转。
短期来看,市场或继续呈现箱体震荡,价值型投资板块相对值得关注,尽量规避近期涨幅较大的行业。