余额宝面临问题三：散户化严重 管理层关注集中赎回风险
据余额宝2016年年报显示，持有人共3.24亿，其中个人投资者99.72%，人均持有2489元。机构投资者0.28%。作为这样一个“全民产品”，余额宝的一举一动皆需小心谨慎。
天弘余额宝2016年末持有人户数及结构情况 数据来源：wind
余额宝99%都是散户，我们知道，散户最易追涨杀跌，盲目从众。一旦市场逆转时，需防散户集中挤兑赎回风险。当然，目前流动性风险已经凸显出来，已经作为监管部门审慎监管的重点。
华南一家基金公司表示，“做货币基金其实赚不了多少钱，而一出事就要赔大钱。2011年、2013年以及去年年底，货币基金流动性出问题的事情都有发生过，而且每次都是规模前十的大公司，所以对于流动性压力这方面所有基金公司都是非常谨慎的。但为什么大家还是这么积极去做货基，因为这确实是短时间内冲规模最容易的方式。”
还有某理财师认为，“余额宝这种理财端每天24小时买入，每天24小时也可赎回。但货币基金的底层资产，是‘国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、高信用企业债券、同业存款等短期有价证券’等，到期日一年以内的金融资产，这些资产仅在工作日的交易时间可以交易，而且到期日前提前卖出，可能还会有损失。这就意味着，极端情况下，万一某个周末，余额宝账上的现金被取光了，就会出现兑付困难，并进而引发挤兑。”
蚂蚁金服应对策略：推财富号开放渠道 各家基金公司瓜分“余额宝”
截只6月30日，余额宝规模比去年末暴涨80%，规模已达1.43万亿元，超过摩根大通美国政府货币市场基金，成为全球第一货币基金！余额宝货基来自内外部的竞争压力。为防止余额宝里的资金规模过大，带来流动性风险管理问题，除将封顶金额两连降外，股东蚂蚁金服旗下蚂蚁聚宝财富号向其他基金公司开放产品销售。而另一方面，其它基金公司发出了向货基冲击的号角。
天弘基金股东情况 数据来源：wind
6月14日，蚂蚁金服旗下一站式理财平台“蚂蚁聚宝”宣布升级为“蚂蚁财富”，业内期盼已久的“财富号”正式上线。目前超过30只货币基金产品可在蚂蚁聚宝上申购。同时可通过支付宝为其他货币基金导流等。
蚂蚁金服产品业务图 来源：网络
业内传言，蚂蚁聚宝对开通服务号的基金公司开出了极其苛刻的分佣等条件，作为掌握着强势话语权的一方，蚂蚁聚宝在分佣这一块的无风险收入恐将迅速做大。一方是蚂蚁金服的直属部门，并且是无风险收入；一方是蚂蚁金服仅参股51%的旗下公司，还要不断的补充风险准备金；孰优孰劣，这可能是天弘基金将来面临的内斗困境。
蚂蚁金融的股东阿里巴巴这么多年一直都是坚持做平台，给第三方提供交易的便捷性；而在金融领域，蚂蚁金融一手是天弘基金一手是服务号；一旦服务号做大，就必定形成左右手互搏态势；到时候不排除面临相关的选择。
在余额宝连番限额的另一面，其它基金公司却发出了向货基冲击的号角。尤其一些资金实力雄厚的大基金公司，更是将货基视为今年最重要的“战地”之一。各家基金公司低成本获客与持续沟通的基础上，依托蚂蚁金服的用户数据，不少机构开始试水定制化服务。
当前，余额宝收益率在货基领域只排在中间位置左右，面对各大基金公司优势产品的冲击，巨大的增量资金恐将被瓜分。
天弘能否和别的基金公司一战？旗下迷你基金较多 权益类产品业绩不出众
天弘基金能否把相关资金分流道旗下相关基金中，就当前的投研实力判断，恐怕很难。
规模上：余额宝为首的货基独大“迷你基金”占比较高
天弘基金公司产品结构 数据来源：wind
上图可见，根据Wind数据显示，二季度末天弘基金主要有四类产品共53只，其中混合型基金20只，股票型基金19只，债券型基金9只，货币基金5只，无QDII。从产品规模来看，除去余额宝（14318.05亿份）等货基外，天弘基金股混基金、债券型基金的平均单个公募基金规模仅为5.215亿元，48只各类型基金相加规模仅为250.32亿元。5只货币基金除去余额宝，其他4只货币基金规模合计616.72亿元。
统计现有基金产品规模发现，有22只基金规模小于2亿元，属于“迷你型”基金。（见下表）。天弘基金也是目前公募基金资产规模前30大中，唯一一个迷你基金占比高于30%的公司。
天弘就靠余额宝：投研实力并没打造成熟 基金经理“一拖多”严重
今年4月17日，天弘基金发了20份基金经理变动公告，其中有19份都是关于基金经理刘冬离职的，其一人曾同时管理19只基金。这使得天弘基金经理不足、“一拖多”的现象受到公众关注。刘冬管理的多数为指数型产品，由张子法接任。业内人士表示，指数型基金虽然在管理的难度也许小于主动性基金，但管理这么多只产品对基金经理而言，还是略显困难。根据Wind数据显示，目前天弘旗下的公募基金数量有54只，基金经理只有15人。多数基金经理管理的基金数量均超5只。
从业绩表现来看，天弘基金的股票和债券方面管理能力表现平平。截至8月22日，天弘旗下14只有可比数据的偏股混合基金中，有8只近一年收益水平在同类基金中排名靠中后位；在8只有可比数据的债券型产品中，有5只近一年收益水平在同类基金中排名靠中后位。天弘精选混合（420001）、天弘通利混合（000573）、天弘弘利债券（000306）老基金三年业绩居同类后四分之一。另外，天弘中证环保产业指数、天弘创业板指数、天弘中证休闲娱乐指数、天弘中证计算机指数等近一年收益水平在同类中居后。
天弘基金纯股及混合型基金近一年同类排名情况 数据来源：新浪财经
天弘基金从默默无闻到业内第一，也由余额宝出现之前的90多人，发展到现在约600多名员工，成长可谓是迅速。除去基金经理“一拖多”外， 今年上半年宁辰、张磊两位副总因个人原因却相继离职。
“一基独大”的天弘，也在进行战略调整，依靠在大数据、云计算等领域积累的优势，近年努力提升投研水平，战略性布局智能投顾等业务，与此同时，公司管理、人才流动、产品线建设等方面，其也在寻求突破和完善。但截至目前，旗下权益类产品规模和业绩平均水平难言出众，智能投顾效果还不明显。
天弘基金已迈入第13个年头，依托余额宝华丽转身，稳坐行业规模头把交椅。然其主动管理能力、深耕智能投顾、场景化理财等创新领域业务方面仍任重道远。如今余额宝的规模已达1.4万亿数量级，面临着来自监管的压力、来自股东方，同行业内外的压力考验。余额宝能否继续发展壮大下去？
再造一个余额宝不可能，但余额宝再扩大也难了。若余额宝一直稳定运行下去，足够天弘基金运营下去，但随着业务增长放缓及其他同业竞争快速发展，天弘基金是否就这样了？还是会考其他业务突破和转型？让我们继续跟进关注！
